Сравнивайте с английским: нажмите на абзац — оригинал откроется в окне. Кнопка EN под абзацем показывает его прямо в тексте.
Введение
Закон о ценных бумагах в США
Securities law in the US
Закон о «голубом небе» — это закон штата в Соединенных Штатах, регулирующий предложение и продажу ценных бумаг с целью защиты общественности от мошенничества. Хотя конкретные положения этих законов различаются в зависимости от штата, все они требуют регистрации всех предложений и продаж ценных бумаг, а также биржевых брокеров и брокерских компаний. Закон о «голубом небе» каждого штата администрируется соответствующим регулирующим органом, и большинство из них также предоставляют частным инвесторам, пострадавшим от мошенничества с ценными бумагами, право на частный иск. Первый закон о «голубом небе» был принят в Канзасе в 1911 году по инициативе его банковского комиссара Джозефа Нормана Долли и послужил образцом для аналогичных законов в других штатах. В период с 1911 по 1933 год 47 штатов приняли законы о «голубом небе» (Невада была единственным исключением). В настоящее время законы о «голубом небе» в 40 из 50 штатов основаны на Едином законе о ценных бумагах 1956 года. Исторически федеральные законы о ценных бумагах и законы штатов о «голубом небе» дополняли и часто дублировали друг друга. Большая часть дублирования, особенно в отношении регистрации ценных бумаг и регулирования брокеров и консультантов, была в значительной степени устранена Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) Законом об улучшении национальных рынков ценных бумаг 1996 года (NSMIA). Однако этот закон оставил в юрисдикции штатов некоторое регулирование инвестиционных консультантов и значительную часть судебных разбирательств о мошенничестве. В 1998 году Закон о единых стандартах судебных разбирательств по ценным бумагам прямо запретил предъявлять иски о мошенничестве с ценными бумагами в соответствии с законодательством штатов в судебных процессах, фактически являющихся коллективными исками инвесторов, даже если они не были поданы в качестве коллективных исков.
A blue sky law is a state law in the United States that regulates the offering and sale of securities to protect the public from fraud. Though the specific provisions of these laws vary among states, they all require the registration of all securities offerings and sales, as well as of stockbrokers and brokerage firms. Each state's blue sky law is administered by its appropriate regulatory agency, and most also provide private causes of action for private investors who have been injured by securities fraud. The first blue sky law was enacted in Kansas in 1911 at the urging of its banking commissioner, Joseph Norman Dolley, and served as a model for similar statutes in other states. Between 1911 and 1933, 47 states adopted blue sky statutes (Nevada was the lone holdout). Today, the blue sky laws of 40 of the 50 states are patterned after the Uniform Securities Act of 1956. Historically, the federal securities laws and the state blue sky laws complemented and often duplicated one another. Much of the duplication, especially with regards to registration of securities and the regulation of brokers and advisors, was largely preempted by the Securities and Exchange Commission with the National Securities Markets Improvement Act of 1996 (NSMIA). This act, however, left some regulation of investment advisors and much of the fraud litigation under state jurisdiction. In 1998, state law securities fraud claims were expressly preempted by the Securities Litigation Uniform Standards Act from being raised in lawsuits that were effectively class actions by investors, even if not filed as class actions.
Происхождение термина в контексте ценных бумаг
Его самое раннее зафиксированное использование Верховным судом США относится к мнению судьи Джозефа Маккенны по делу «Холл против компании Geiger-Jones», 242 U.S. 539 (1917), в котором рассматривалась конституционность законодательства штатов о ценных бумагах. Любопытно, что Маккенне часто и ошибочно приписывают авторство самого термина, хотя Дж. Н. Долли использовал его еще в 1910 году, когда добивался принятия закона в Канзасе, а в самом решении по делу «Холл» Маккенна ссылается на некий более ранний, не названный источник:
Its earliest cited use by the US Supreme Court was in an opinion by Justice Joseph McKenna in Hall v. Geiger Jones Co., 242 U. S. 539 (1917), a case that addressed the constitutionality of state securities laws. Oddly, McKenna is frequently and erroneously given credit for inventing the term even though J. N. Dolley used the term when he was plumping for passage of the Kansas statute in 1910, and McKenna's own opinion in Hall itself attributes the term to an unnamed earlier source:
Банковский комиссар Канзаса Долли, критикуя «торговцев голубым небом» и продвигая принятие закона штата в 1910 году, отметил, что некоторые мошеннические инвестиции не подкреплены ничем, кроме голубого неба Канзаса. В Оксфордском английском словаре есть зафиксированное употребление, датируемое 1906 годом. Кроме того, газета The New York Times (и другие национальные газеты) регулярно освещала законы о «голубом небе», когда различные штаты начали их принимать в период с 1911 по 1916 год. В газетах термин «голубое небо» специально использовался для обозначения подобных законов.
Kansas Banking Commissioner Dolley, railing against "blue sky merchants" while he pushed for passage of the Kansas statute in 1910, observed that certain fraudulent investments were backed by nothing but the blue skies of Kansas. The Oxford English Dictionary has a cited use dating to 1906. Also, The New York Times (and other national newspapers) frequently reported on the blue sky laws as various states began to enact them between 1911 and 1916. The newspapers expressly used the term blue sky to describe such laws.