Факторинг и финансирование дебиторской задолженности: обзор и отличия.

Введение

Факторинг – это финансовая операция и вид дебиторского финансирования, при котором компания продает свои дебиторские счета (то есть счета-фактуры) третьей стороне (называемой фактором) с дисконтом. Компания может прибегать к факторингу дебиторской задолженности для удовлетворения текущих и немедленных потребностей в денежных средствах. Форфайтинг – это разновидность факторинга, используемая в международном торговом финансировании экспортерами, желающими продать свои дебиторские обязательства форфатеру. Подробное обсуждение см. в статье Википедии о форфайтинге. Факторинг обычно называют факторингом дебиторской задолженности, факторингом счетов-фактур и иногда финансированием дебиторской задолженности. Финансирование дебиторской задолженности – это термин, который точнее описывает форму кредитования под залог дебиторской задолженности. Ассоциация коммерческого финансирования является ведущей отраслевой ассоциацией в сфере кредитования под залог активов и факторинга. В Соединенных Штатах факторинг не эквивалентен дисконтированию счетов-фактур (которое в американском бухгалтерском учете называется уступкой дебиторской задолженности, как это регламентируется FASB в рамках GAAP). Следовательно, в Великобритании это также не считается заимствованием. В Великобритании соглашение обычно конфиденциально, то есть должник не уведомляется об уступке дебиторской задолженности, а продавец дебиторской задолженности осуществляет взыскание долга от имени фактора. Основное различие между факторингом и дисконтированием счетов-фактур в Великобритании заключается в конфиденциальности. Шотландское законодательство отличается от законодательства остальной части Великобритании тем, что для действительности уступки требуется уведомление дебитора. Шотландская юридическая комиссия рассмотрела этот вопрос и в 2018 году внесла предложения шотландским министрам.

Дисконтирование дебиторской задолженности

Факторинг без права регресса не следует путать с предоставлением займа. Факторинг отличается от финансирования под уступку дебиторской задолженности (дисконтирования), которое обычно не предполагает уведомления должника о передаче прав требования, в то время как при факторинге должник, как правило, уведомляется – это называется факторинг с уведомлением. Еще одно отличие между факторингом и финансированием под уступку дебиторской задолженности заключается в том, что при факторинге продавец уступает все дебиторские задолженности конкретного покупателя (покупателей) фактору, а при финансировании под уступку дебиторской задолженности заемщик (продавец) уступает остаток дебиторской задолженности, а не отдельные счета-фактуры. Поэтому фактор больше заинтересован в кредитоспособности клиентов компании. J. Downes, J. E. Goodman, "Словарь финансовых и инвестиционных терминов", Финансовые руководства Барона, 2003; и J. G. Siegel, N. Dauber & J. K. Shim, "The Vest Pocket CPA", Wiley, 2005. Операция факторинга часто структурируется как покупка финансового актива, а именно дебиторской задолженности. Фактор без права регресса принимает на себя "кредитный риск" невозврата суммы по счету, обусловленный исключительно финансовой неплатежеспособностью должника. В Соединенных Штатах, если фактор не принимает на себя кредитный риск по приобретенным счетам, в большинстве случаев суд может переквалифицировать сделку как обеспеченный заем. Когда компания принимает решение о факторинге счетов-фактур через основного фактора или брокера, ей необходимо понимать риски и преимущества, связанные с факторингом. Объем финансирования может варьироваться в зависимости от конкретных счетов дебиторской задолженности, должника и отрасли, в которой осуществляется факторинг. Факторы могут ограничивать финансирование, если должник признан некредитоспособным или сумма счета-фактуры составляет слишком большую долю годового дохода компании. Еще один важный аспект – расчет стоимости факторинга. Она состоит из административного сбора и процентов, начисляемых за время, необходимое должнику для погашения счета. Не все факторинговые компании взимают проценты за период взыскания с должника; в этом случае учитывается только административный сбор, хотя такая схема финансирования встречается относительно редко. В отрасли факторинга выделяются следующие ключевые сектора:

Non recourse factoring should not be confused with making a loan. Factoring is different from invoice discounting, which usually doesn't imply informing the debt issuer about the assignment of debt, whereas in the case of factoring the debt issuer is usually notified in what is known as notification factoring. One more difference between the factoring and invoice discounting is that in case of factoring the seller assigns all receivables of a certain buyer(s) to the factor whereas in invoice discounting the borrower (the seller) assigns a receivable balance, not specific invoices. A factor is therefore more concerned with the credit worthiness of the company's customers. J. Downes, J. E. Goodman, "Dictionary of Finance & Investment Terms", Baron's Financial Guides, 2003; and J. G. Siegel, N. Dauber & J. K. Shim, "The Vest Pocket CPA", Wiley, 2005. The factoring transaction is often structured as a purchase of a financial asset, namely the accounts receivable. A non recourse factor assumes the "credit risk" that an account will not collect due solely to the financial inability of account debtor to pay. In the United States, if the factor does not assume the credit risk on the purchased accounts, in most cases a court will recharacterize the transaction as a secured loan. When a company decides to factors account receivables invoices to a principles factors or broker, it needs to understands the risks and rewards involved with factoring. Amount of funding can vary depending on the specific accounts receivables, debtor and industry that factoring occurs in. Factors can limit and restrict funding in such occasions where the debtor is found not credit worthy, or the invoice amount represents too big of a portion of the business's annual income. Another area of concern is when the cost of invoice factoring is calculated. It's a compound of an administration charge and interest earned overtime as the debtor takes time to repay the original invoice. Not all factoring companies charge interest over the time it takes to collect from a debtor, in this case only the administration charge needs to be taken into account although this type of facility is comparatively rare. There are major industries which stand out in the factoring industry which are:

1. Дистрибуция
2. Розничная торговля
3. Производство
4. Транспорт
5. Услуги
6. Строительство

Однако большинство предприятий могут успешно использовать факторинг счетов-фактур в своей финансовой модели.

Дисконтная ставка или факторинговая комиссия

Дисконтная ставка — это плата, которую факторинговая компания взимает за предоставление услуги факторинга. Поскольку формальная факторинговая операция предполагает прямую покупку счета-фактуры, дисконтная ставка обычно указывается в процентах от номинальной стоимости счетов-фактур. Например, факторинговая компания может взимать 5% за счет, подлежащий оплате через 45 дней. В отличие от этого, компании, занимающиеся финансированием дебиторской задолженности, могут взимать плату за неделю или за месяц. Таким образом, компания по финансированию счетов-фактур, взимающая 1% в неделю, приведет к дисконтной ставке 6–7% для того же счета-фактуры.

Авансовая ставка

Процент аванса – это процент от суммы счета-фактуры, который факторинговая компания выплачивает предоплатой. Разница между номинальной стоимостью счета-фактуры и процентом аванса служит для защиты фактора от возможных убытков и покрытия его расходов. После оплаты счета-фактуры фактор возвращает бизнесу разницу между номинальной стоимостью, суммой аванса и комиссией в виде факторинговой скидки (ребате).

Резервный счет

В то время как разница между суммой счета-фактуры и предоплатой служит резервом по конкретному счету-фактуре, многие факторы также поддерживают оборотный резервный счет, который дополнительно снижает риск для факторинговой компании. Обычно размер такого резервного счета составляет 10–15% от кредитной линии продавца, однако не все факторинговые компании используют резервные счета.

Долгосрочные контракты и минимальные ставки

Хотя тарифы и условия факторинга значительно различаются, многие факторинговые компании устанавливают ежемесячные минимальные объемы и требуют заключения долгосрочного договора для обеспечения взаимовыгодного сотрудничества. Несмотря на то, что сейчас все чаще встречаются контракты на более короткий срок, долгосрочные договоры и ежемесячные минимальные объемы типичны для факторинга "всего реестра", который подразумевает финансирование всех счетов-фактур компании или всех счетов-фактур компании по отношению к конкретному дебитору.

Спот-факторинг

Спот-факторинг, или дисконтирование отдельного счета, является альтернативой факторингу всего реестра и позволяет компании факторировать один конкретный счет-фактуру. Повышенная гибкость для бизнеса и отсутствие обязательного прогнозируемого объема и ежемесячных минимумов для факторинговых компаний обычно приводят к тому, что сделки спот-факторинга обходятся дороже.

Обработка по GAAP

В Соединенных Штатах, в соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского учета (GAAP), дебиторская задолженность считается "проданной" согласно FASB ASC 860 10 (или в соответствии с Положением о стандартах финансовой отчетности № 140, пункт 112), когда покупатель не имеет права требования возврата (обратного требования). Это означает, что фактор не может потребовать дополнительных платежей от продавца, если взыскание по приобретенному счету невозможно исключительно из-за финансовой неплатежеспособности дебитора; однако, возможность требования по качеству (качественное обратное требование) сохраняется. Иными словами, фактор, берущий на себя кредитный риск при сделке без права требования возврата, несет убытки от обесценения и признает безнадежные долги, если взыскание по приобретенному счету невозможно исключительно из-за финансовой неплатежеспособности дебитора. Более того, для признания сделки продажей в соответствии с GAAP, денежное обязательство продавца по любому положению об обратном требовании должно быть надежно оценено на момент продажи. В противном случае финансовая операция рассматривается как обеспеченный заем, при котором дебиторская задолженность используется в качестве залога. При совершении сделки без права требования возврата, остаток по дебиторской задолженности исключается из баланса. Соответствующие дебеты включают расходы, отраженные в отчете о прибылях и убытках, и денежные средства, полученные от фактора.

История

Факторинг как явление деловой жизни возник в Англии до 1400 года и попал в Америку с пилигримами, примерно в 1620 году. Он тесно связан с ранней деятельностью купеческих банков. Однако последняя со временем расширилась на финансирование, не связанное с торговлей, например, государственный долг. Как и все финансовые инструменты, факторинг развивался на протяжении столетий. Это было обусловлено изменениями в организации компаний, технологиями, особенно развитием авиаперевозок и средств связи, не предполагающих личного контакта, начиная с телеграфа, затем телефона и, наконец, компьютеров. Эти факторы, в свою очередь, влияли на изменения в системе общего права в Англии и Соединенных Штатах и испытывали ее влияние. Государства относительно поздно начали содействовать торговле, финансируемой факторами. Изначально английское общее право гласило, что уступка прав требования между продавцом счетов и фактором недействительна, если должник не был уведомлен. Законодательство федерального правительства Канады, регулирующее уступку денежных средств, причитающихся ему, по-прежнему отражает эту позицию, как и законодательство провинций, основанное на нем. Вплоть до настоящего столетия суды рассматривали аргументы о недействительности уступки без уведомления должника. В Соединенных Штатах к 1949 году большинство штатов приняли правило, согласно которому уведомление должника не требуется, что открыло возможность заключения соглашений о факторинге без уведомления. Изначально отрасль осуществляла физический контроль над товаром, предоставляла производителям денежные авансы, финансировала кредиты, предоставляемые покупателям, и страховала кредитоспособность покупателей. В Англии контроль над торговлей, достигнутый таким образом, привел к принятию в 1696 году Акта Парламента, направленного на ограничение монопольной власти факторов. С развитием крупных компаний, создавших собственные отделы продаж, каналы сбыта и знание финансовой устойчивости своих клиентов, потребность в факторинговых услугах изменилась, и отрасль стала более специализированной. К двадцатому веку в Соединенных Штатах факторинг оставался преобладающей формой финансирования оборотного капитала для быстрорастущей текстильной промышленности. Это было частично связано со структурой банковской системы США, состоящей из множества небольших банков, и, как следствие, с ограничениями на сумму, которую каждый из них мог разумно предоставить компании. В Канаде, с ее национальными банками, эти ограничения были менее строгими, поэтому факторинг не получил такого широкого распространения, как в США. Тем не менее, факторинг также стал доминирующей формой финансирования в канадской текстильной промышленности. К первому десятилетию XXI века основное обоснование государственной политики в отношении факторинга заключается в том, что данный продукт хорошо соответствует потребностям инновационных, быстрорастущих компаний, имеющих решающее значение для экономического роста. Вторым аргументом в пользу государственной политики является возможность для принципиально здоровых предприятий избежать дорогостоящих и трудоемких процедур защиты от банкротства для поставщиков, сотрудников и клиентов, или обеспечить источник финансирования в процессе реструктуризации компании, чтобы она могла выжить и развиваться.

Factoring as a fact of business life was underway in England prior to 1400, and it came to America with the Pilgrims, around 1620. It appears to be closely related to early merchant banking activities. The latter however evolved by extension to non trade related financing such as sovereign debt. Like all financial instruments, factoring evolved over centuries. This was driven by changes in the organization of companies; technology, particularly air travel and non face to face communications technologies starting with the telegraph, followed by the telephone and then computers. These also drove and were driven by modifications of the common law framework in England and the United States. Governments were latecomers to the facilitation of trade financed by factors. English common law originally held that unless the debtor was notified, the assignment between the seller of invoices and the factor was not valid. The Canadian Federal Government legislation governing the assignment of moneys owed by it still reflects this stance as does provincial government legislation modelled after it. As late as the current century, the courts have heard arguments that without notification of the debtor the assignment was not valid. In the United States, by 1949 the majority of state governments had adopted a rule that the debtor did not have to be notified, thus opening up the possibility of non notification factoring arrangements. Originally the industry took physical possession of the goods, provided cash advances to the producer, financed the credit extended to the buyer and insured the credit strength of the buyer. In England the control over the trade thus obtained resulted in an Act of Parliament in 1696 to mitigate the monopoly power of the factors. With the development of larger firms who built their own sales forces, distribution channels, and knowledge of the financial strength of their customers, the needs for factoring services were reshaped and the industry became more specialized. By the twentieth century in the United States factoring was still the predominant form of financing working capital for the then high growth rate textile industry. In part this occurred because of the structure of the US banking system with its myriad of small banks and consequent limitations on the amount that could be advanced prudently by any one of them to a firm. In Canada, with its national banks the limitations were far less restrictive and thus factoring did not develop as widely as in the US. Even then, factoring also became the dominant form of financing in the Canadian textile industry. By the first decade of the 21st century, a basic public policy rationale for factoring remains that the product is well suited to the demands of innovative, rapidly growing firms critical to economic growth. A second public policy rationale is allowing fundamentally good business to be spared the costly, time consuming trials and tribulations of bankruptcy protection for suppliers, employees and customers or to provide a source of funds during the process of restructuring the firm so that it can survive and grow.

Современные формы

Во второй половине двадцатого века внедрение компьютеров облегчило бухгалтерскую нагрузку на факторы, а затем и на малые предприятия. То же самое произошло и с их возможностью получать информацию о кредитоспособности должников. Внедрение Интернета и Всемирной сети ускорило этот процесс и снизило затраты. Сегодня кредитная информация и страховое покрытие доступны в режиме онлайн мгновенно. Всемирная сеть также позволила факторам и их клиентам сотрудничать в режиме реального времени при взыскании дебиторской задолженности. Признание юридической силы подписанных документов, переданных по факсимиле, устранило необходимость в физической доставке «оригиналов», тем самым сократив временные задержки для предпринимателей. Традиционно факторинг был бизнесом, основанным на личных отношениях, а факторинговые операции в основном выполнялись вручную и часто включали личные встречи в рамках процесса установления отношений или проведения due diligence. Это особенно верно для факторинга малого бизнеса, где факторинговые компании, как правило, ориентированы на местный или региональный рынок. Такая географическая направленность помогает им лучше смягчать риски, которые они в силу своего небольшого масштаба не могли бы себе позволить принять иначе. Чтобы сделка была экономически выгодной, большинство факторинговых компаний устанавливают минимальный уровень выручки (например, не менее 500 000 долларов США в год) и требуют заключения годовых контрактов с ежемесячными минимальными объемами финансирования. В последнее время появилось несколько онлайн-компаний, занимающихся факторингом, которые используют агрегацию данных, аналитику и автоматизацию для предоставления преимуществ факторинга с удобством и простотой, обеспечиваемыми Интернетом. Некоторые компании используют технологии для автоматизации части процессов оценки рисков и бэк-офиса, связанных с факторингом, и предоставляют услугу через современный веб-интерфейс для дополнительного удобства. Это позволяет им обслуживать более широкий круг малых предприятий с существенно более низкими требованиями к выручке, без необходимости ежемесячных минимальных платежей и долгосрочных контрактов. Многие из этих компаний имеют прямую программную интеграцию с такими программами, как QuickBooks, что позволяет предприятиям немедленно получать финансирование без подачи заявки. Появление этих современных форм не обошлось без споров. Критики справедливо отмечают, что ни один из этих новых игроков не пережил полного кредитного цикла, и, следовательно, их модели оценки рисков не были проверены рынком в условиях экономического спада. Более того, некоторые из этих новых моделей полагаются на формат кредитования через торговые площадки. Неясно, будет ли этот источник капитала стабильным в долгосрочной перспективе, поскольку другим компаниям, в частности Lending Club, было трудно привлекать инвесторов в начале 2016 года, хотя чистая доходность на платформах финансирования счетов-фактур, таких как MarketInvoice и FundThrough, представляется выше, чем на платформах бизнес-кредитования, таких как Funding Circle.

In the latter half of the twentieth century the introduction of computers eased the accounting burdens of factors and then small firms. The same occurred for their ability to obtain information about debtor's creditworthiness. Introduction of the Internet and the web has accelerated the process while reducing costs. Today credit information and insurance coverage are instantly available online. The web has also made it possible for factors and their clients to collaborate in real time on collections. Acceptance of signed documents provided by facsimile as being legally binding has eliminated the need for physical delivery of "originals", thereby reducing time delays for entrepreneurs. Traditionally, factoring has been a relationship driven business and factoring transactions have been largely manual and frequently involving a face to face component as part of the relationship building process or due diligence phase. This is especially true for small business factoring, in which the factoring companies tend to be locally or regionally focused. The geographic focus helps them better mitigate risks that because of their smaller scale, they otherwise couldn't afford to take. To make the arrangement economically profitable, most factoring companies have revenue minimums (e. g. at least $500,000 in annual revenue) and require annual contracts and monthly minimums. More recently, several online factoring companies have emerged, leveraging aggregation, analytics, automation to deliver the benefits of factoring with the convenience and ease afforded by the internet. Some companies use technology to automate some of the risk and back office aspects of factoring and provide the service via a modern web interface for additional convenience. This enables them to serve a broader range of small businesses with significantly lower revenue requirements without the need for monthly minimums and long term contracts. Many of these companies have direct software integrations with software programs such as Quickbooks, allowing businesses to immediately receive funding without an application. The emergence of these modern forms has not been without controversy. Critics accurately point out that none of these new players have experienced a complete credit cycle and thus, their underwriting models have not been market tested by an economic contraction. What's more, some of these new models rely on a market place lending format. It's unclear if this source of capital will be stable over time, as other companies, most notably, Lending Club, had a difficult time attracting investors in early 2016, even though net returns seem higher on invoice finance platforms such as MarketInvoice and FundThrough than on business loan platforms such as Funding Circle.

Специализированный факторинг

С развитием технологий некоторые поставщики факторинга адаптировались к конкретным отраслям. Это часто влияет на дополнительные услуги, предлагаемые фактором, чтобы наилучшим образом адаптировать услугу факторинга к потребностям бизнеса. Например, фактор, специализирующийся на рекрутинге, может предлагать услуги по расчету заработной платы и административную поддержку в рамках факторинговой схемы, в то время как оптовый или дистрибьюторский фактор может не предлагать такие дополнительные услуги. Эти различия могут влиять на стоимость схемы, подход фактора к взысканию дебиторской задолженности, административные услуги, включенные в схему, и максимальный размер счетов-фактур, которые можно факторировать.

Недвижимость

С момента рецессии в США в 2007 году одним из самых быстрорастущих секторов в индустрии факторинга стали авансы по комиссионным агентов по недвижимости. Авансы по комиссионным работают по тому же принципу, что и факторинг, но предоставляются лицензированным агентам по недвижимости в отношении их ожидаемых и будущих комиссионных. Авансы по комиссионным впервые появились в Канаде, а затем быстро распространились в Соединенных Штатах. Обычно процесс включает онлайн-заявку от агента по недвижимости, который подписывает договор о продаже будущих комиссионных со скидкой, после чего факторинговая компания переводит средства на банковский счет агента.

Медицинский фактор

Отрасль здравоохранения – особый случай, когда факторинг крайне востребован из-за длительных сроков оплаты со стороны государства, частных страховых компаний и других третьих лиц, но затруднен из-за требований HIPAA. Именно поэтому появились факторинговые компании, специализирующиеся на работе с медицинской дебиторской задолженностью.

Строительство

Факторинг широко распространен в строительной отрасли из-за длительных сроков оплаты, которые могут достигать 120 дней и более. Однако строительная отрасль обладает характеристиками, представляющими риск для факторинговых компаний. Из-за рисков, связанных с залогами подрядчиков, опасности условий "оплата при получении оплаты", практики промежуточных платежей, использования удержаний и подверженности экономическим циклам, большинство "универсальных" факторинговых компаний полностью избегают финансирования строительной дебиторской задолженности. Это привело к появлению отдельной ниши факторинговых компаний, специализирующихся на финансировании строительной дебиторской задолженности.

Перевозки

Факторинг часто используется транспортными компаниями для покрытия предварительных расходов, таких как топливо. Факторинговые компании, специализирующиеся на этом сегменте, предлагают услуги, облегчающие работу водителей в пути, включая возможность проверки счетов и финансирования по копиям, отправленным сканом, факсом или электронной почтой, а также возможность зачисления средств непосредственно на топливную карту, которая функционирует как дебетовая карта. Транспортные факторинговые компании также предлагают программы предварительного финансирования топлива, предоставляющие перевозчикам денежный аванс после подтверждения отгрузки груза.

Наем

В сфере подбора персонала факторинг является эффективным решением, часто используемым агентствами временного трудоустройства, которым необходимо обеспечивать наличие достаточных средств еженедельно для выплаты заработной платы трудоустроенным ими работникам.

Плательщики счетов (должники)

Крупные фирмы и организации, такие как государственные учреждения, обычно располагают специализированными процедурами для урегулирования одного из аспектов факторинга – перенаправления платежа фактору после получения уведомления от третьей стороны (то есть от фактора), которому будет произведен платеж. Многие, хотя и не все, сотрудники таких организаций осведомлены об использовании факторинга малыми предприятиями и четко разграничивают его применение быстрорастущими малыми компаниями и компаниями, находящимися в процессе реструктуризации. Разграничение между передачей ответственности за выполнение работы и передачей денежных средств фактору имеет ключевое значение для процедур, применяемых заказчиком или должником. Компании выбирают поставщика по определенным причинам и, следовательно, настаивают на выполнении им договорных обязательств. Однако, после выполнения работы, вопрос о том, кому производится оплата, становится неважным. Например, в General Electric существуют четкие регламенты, которые учитывают различные аспекты, связанные с работой и платежами. Контракты, заключаемые непосредственно с правительством США, требуют уступки прав требования, что является поправкой к контракту, разрешающей осуществление платежей третьим лицам (факторам).

Обратное факторинг

В обратном факторинге или финансировании цепочки поставок покупатель продает свой долг фактору. Таким образом, покупатель обеспечивает финансирование выставленного счета, а поставщик получает более выгодную процентную ставку.