Тұрақты мерзімдік своп: анықтамасы және қағидалары
Constant maturity swap
Тұрақты мерзімдік своп (CMS) – төлемдер ұзақтығын бекітуге мүмкіндік беретін своп. LIBOR орнына нарықтық своп ставкаларымен жұмыс істейді. Қаржы құралы.
Ағылшыншамен салыстырыңыз: абзацты басыңыз — түпнұсқа терезеде ашылады. Абзац астындағы EN түймесі оны мәтін ішінде көрсетеді.
Кіріспе
Тұрақты мерзімі бар своп (CMS) – сатып алушыға своп бойынша алынатын ағымдардың ұзақтығын бекітуге мүмкіндік беретін своп. Пайыздық своптың өзгермелі аяғы әдетте жарияланған индекс бойынша қайта есептеледі. Тұрақты мерзімі бар своптың өзгермелі аяғы мерзімді түрде своп қисығының бір нүктесіне сәйкес бекітіледі. Тұрақты мерзімі бар своп – пайыздық мөлшерлемесі LIBOR-ға емес, нарықтық своп мөлшерлемесіне сілтеме жасап, мерзімді түрде қайта есептелетін пайыздық своп. Своптың екінші аяғы әдетте LIBOR болып табылады, бірақ ол тұрақты мөлшерлеме немесе басқа тұрақты мерзімді мөлшерлеме болуы мүмкін. Тұрақты мерзімі бар своптар бір валюталық немесе кросс-валюталық своптар болып табылады. Сондықтан тұрақты мерзімі бар своптың басты факторы – болашақ күтілетін табыс қисықтарының пішіні. LIBOR-ға қатысты бір валюталық тұрақты мерзімді своп, дифференциалдық пайыздық мөлшерлемелерді бекіту тізбесіне (немесе "DIRF") ұқсас, ал пайыздық своп, форвардтық ставкалар туралы келісімдер тізбесіне ұқсас. Тұрақты мерзімі бар своптарды бағалау әртүрлі форвардтық ставкалардың құбылмалылығына байланысты, сондықтан стохастикалық табыс қисық моделі немесе конвекстік түзету сияқты жуықтап есептеу әдістемесі қажет, мысалы Brigo and Mercurio (2006) еңбегін қараңыз.
A constant maturity swap (CMS) is a swap that allows the purchaser to fix the duration of received flows on a swap. The floating leg of an interest rate swap typically resets against a published index. The floating leg of a constant maturity swap fixes against a point on the swap curve on a periodic basis. A constant maturity swap is an interest rate swap where the interest rate on one leg is reset periodically, but with reference to a market swap rate rather than LIBOR. The other leg of the swap is generally LIBOR, but may be a fixed rate or potentially another constant maturity rate. Constant maturity swaps can either be single currency or cross currency swaps. Therefore, the prime factor for a constant maturity swap is the shape of the forward implied yield curves. A single currency constant maturity swap versus LIBOR is similar to a series of differential interest rate fixes (or "DIRF") in the same way that an interest rate swap is similar to a series of forward rate agreements. Valuation of constant maturity swaps depend on volatilities of different forward rates and therefore requires a stochastic yield curve model or some approximated methodology like a convexity adjustment, see for example Brigo and Mercurio (2006).
Мысал
Клиент белгілі бір валюта бойынша алты айлық LIBOR мөлшерлемесі үш жылдық своп мөлшерлемесіне қарағанда төмендейді деп есептейді. Осы қисық тіктеуінен пайда табу үшін ол алты айлық LIBOR мөлшерлемесін төлеп, үш жылдық своп мөлшерлемесін қабылдайтын тұрақты мерзімді своп сатып алады.
A customer believes that the six month LIBOR rate will fall relative to the three year swap rate for a given currency. To take advantage of this curve steepening, he buys a constant maturity swap paying the six month LIBOR rate and receiving the three year swap rate.