Введение

Финансовый экзотический опцион с выплатой "все или ничего"

Бинарный опцион – это финансовый экзотический опцион, в котором выплата составляет либо фиксированную денежную сумму, либо ничего. Два основных типа бинарных опционов – это бинарный опцион "деньги или ничего" и бинарный опцион "актив или ничего". Первый выплачивает фиксированную сумму денежных средств, если опцион истекает в деньгах, в то время как второй выплачивает стоимость базового актива. Они также называются опционами "все или ничего", цифровыми опционами (более распространенными на валютных и процентных рынках) и опционами с фиксированной доходностью (FRO) (на NYSE American). Хотя бинарные опционы могут использоваться в теоретическом ценообразовании активов, они склонны к мошенничеству в практическом применении и, следовательно, запрещены регуляторами во многих юрисдикциях как форма азартных игр. ФБР США расследует мошенничество с бинарными опционами по всему миру, а израильская полиция связала эту отрасль с преступными синдикатами. Австралийская комиссия по ценным бумагам и инвестициям (ASIC) считает бинарные опционы "высокорискованным" и "непредсказуемым" вариантом инвестиций и, наконец, также запретила продажу бинарных опционов розничным инвесторам в 2021 году. По оценкам ФБР, мошенники ежегодно похищают 10 миллиардов долларов США по всему миру. Часто и все чаще используется имя известных и уважаемых людей, таких как Ричард Брэнсон, для побуждения людей к покупке фальшивых "инвестиций". В статьях, опубликованных в газете The Times of Israel, подробно описывается мошенничество, опираясь на опыт бывших инсайдеров, таких как соискатель работы, принятый на работу поддельным брокером бинарных опционов, которому сказали "оставить свою совесть за дверью". В октябре 2017 года Кнессет принял закон, запрещающий эти продукты. 30 января 2018 года Facebook запретил рекламу торговли бинарными опционами, а также криптовалютами и первичными предложениями монет (ICO). Google и Twitter объявили о подобных запретах в последующие недели.

Функция

Бинарные опционы "основаны на простом вопросе "да" или "нет": будет ли цена базового актива выше определенного уровня в определенное время?" Трейдеры делают ставки на то, произойдет это или нет. Если клиент полагает, что цена базового актива будет выше определенного уровня в заданное время, трейдер покупает бинарный опцион, а если считает, что она будет ниже этого уровня – продает опцион. На американских биржах цена бинарного опциона всегда ниже 100 долларов. На нерегулируемых платформах средства клиентов не обязательно хранятся на доверительном счете, как того требует государственное финансовое регулирование, и транзакции не контролируются третьими сторонами для обеспечения честной игры. Бинарные опционы часто рассматриваются как форма азартных игр, а не инвестиций, из-за их отрицательной совокупной выплаты (брокер имеет преимущество перед инвестором) и того, что они рекламируются как не требующие специальных знаний о рынках. Гордон Пейп, в статье для Forbes.com в 2010 году, назвал сайты бинарных опционов "просто сайтами для азартных игр" и отметил, что "это может быстро вызвать зависимость – никто, даже самый опытный, не может последовательно предсказать поведение акции или товара в краткосрочной перспективе". Комиссия по торговле товарными фьючерсами США предупреждает, что "некоторые интернет-платформы для торговли бинарными опционами могут завышать среднюю доходность инвестиций, рекламируя более высокую доходность, чем клиент может реально ожидать, учитывая структуру выплат".

Позвонив в банк , вы получите деньги или ничего .

Это выплачивает одну денежную единицу, если цена базового актива на момент погашения выше цены исполнения. Его текущая стоимость определяется следующим образом:

Поставка "денежные средства или ничего"

Это выплачивает одну денежную единицу, если цена базового актива на момент погашения ниже страйк-цены. Его текущая стоимость определяется следующим образом:

Покупка активов или ничего

Это выплачивает одну единицу актива, если цена актива на момент погашения выше страйка. Его текущая стоимость определяется следующим образом:

Поставка актива или ничего

Это выплачивает одну единицу актива, если цена актива на момент истечения срока действия опциона ниже страйк-цены. Его текущая стоимость рассчитывается следующим образом:

Американский стиль

Американский опцион предоставляет держателю право на исполнение в любой момент времени до и включая дату истечения срока действия. То есть, обозначив цену исполнения как , если (соответственно, ), соответствующий американский бинарный пут (соответственно, колл) стоит ровно одну единицу. Пусть

Цена американского бинарного опциона "наличные или ничего" пут (соответственно, колл) с ценой исполнения (соответственно, ) и временем до истечения срока действия равна:

где обозначает функцию ошибок, а обозначает функцию знака. Указанное выражение непосредственно следует из формул для преобразования Лапласа распределения условного времени первого достижения броуновским движением определенного уровня.

Скверно

В стандартной модели Блэка — Шоулза премию бинарного опциона в мире нейтрального риска можно интерпретировать как математическое ожидание = вероятность оказаться в деньгах * единица, дисконтированная к текущей стоимости. Модель Блэка — Шоулза опирается на симметрию распределения и не учитывает асимметрию распределения актива. Маркет-мейкеры корректируют такую асимметрию, используя вместо единого стандартного отклонения для базового актива для всех страйков переменное значение, где волатильность зависит от цены исполнения, тем самым учитывая уклон волатильности. Асимметрия важна, поскольку она оказывает на бинарные опционы значительно большее влияние, чем на обычные опционы. Бинарный опцион колл с длительным сроком экспирации аналогичен узкому колл-спреду, использующему два ванильных опциона. Можно смоделировать стоимость бинарного опциона типа «кэш или ничего», C, при страйке K, как бесконечно узкий спред, где является ванильным европейским опционом колл. Хотя бинарные опционы иногда торгуются на регулируемых биржах, они, как правило, не регулируются, торгуются в Интернете и подвержены мошенничеству.

Европейский союз

23 марта 2018 года Европейское управление по ценным бумагам и рынкам, финансовый регулятор Европейского Союза и Европейский надзорный орган, расположенный в Париже, приняло новые временные правила, запрещающие маркетинг, распространение или продажу бинарных опционов розничным клиентам. Впоследствии ASIC начала целенаправленные усилия по контролю за нелицензированными поставщиками деривативов, включая сайты-«обзоры», брокерские партнерские программы и поставщиков управляемых услуг, связанных с продуктами бинарных опционов. В 2021 году ASIC окончательно ввела запрет на продажу бинарных опционов розничным клиентам.

Бельгия

В августе 2016 года Управление финансовых услуг и рынков Бельгии запретило схемы бинарных опционов в связи с опасениями по поводу широко распространенных мошеннических действий.

Канада

В Канаде нет зарегистрированных компаний, предлагающих или продающих бинарные опционы, поэтому в настоящее время торговля бинарными опционами запрещена. Провинциальные регуляторы предложили полный запрет на торговлю всеми бинарными опционами, включая запрет на онлайн-рекламу сайтов, предлагающих торговлю бинарными опционами. Полный запрет на торговлю бинарными опционами со сроком экспирации менее 30 дней был объявлен 28 сентября 2017 года.

Кипр

3 мая 2012 года Комиссия по ценным бумагам и биржам Кипра (CySEC) объявила об изменении политики в отношении классификации бинарных опционов как финансовых инструментов. Это означало, что платформы бинарных опционов, работающие на Кипре, где сейчас базируется большинство из них, должны были получить регулирование CySEC в течение шести месяцев с даты объявления. CySEC стала первым регулятором-членом MiFID в ЕС, признавшим бинарные опционы финансовыми инструментами. В 2013 году CySEC пресекла деятельность недобросовестных брокеров бинарных опционов и активно взаимодействовала с трейдерами для предотвращения рисков, связанных с использованием нерегулируемых финансовых услуг. 19 сентября 2013 года CySEC опубликовала пресс-релиз, предупреждающий инвесторов о брокере бинарных опционов TraderXP, который не был и никогда не получал лицензию CySEC. 18 октября 2013 года CySEC выпустила предупреждение для инвесторов о брокере бинарных опционов NRGbinary и его материнской компании NRG Capital (CY) Ltd., заявив, что NRGbinary не была и никогда не лицензировалась CySEC. 19 декабря 2013 года CySEC временно приостановила лицензию Cedar Finance, поскольку потенциальные нарушения, о которых сообщалось, представляли серьезную угрозу интересам клиентов компании и надлежащему функционированию рынков капитала, как указано в официальном пресс-релизе. В конце года CySEC также выпустила предупреждение против брокера бинарных опционов PlanetOption, а 10 января 2014 года – еще одно предупреждение против брокера бинарных опционов LBinary, указав, что он не регулируется Комиссией и Комиссия не получала уведомлений от своих коллег в других европейских странах о том, что данная фирма является регулируемым поставщиком услуг. Кипрский регулятор наложил штраф в размере 15 000 евро на ZoomTrader. OptionBravo и ChargeXP также были подвергнуты финансовым санкциям. CySEC также заявила, что проголосовала за отклонение заявки на лицензию ShortOption. В 2015 году CySEC неоднократно штрафовала Banc De Binary за ряд нарушений, включая привлечение клиентов из США. В 2016 году регулятор вновь оштрафовал Banc De Binary Ltd за нарушение законодательства. Брокер достиг соглашения о выплате 350 000 евро.

Франция

В августе 2016 года французский закон Sapin II о прозрачности был объявлен Autorité des Marchés Financiers (AMF), стремящийся запретить рекламу всех финансовых деривативов. AMF заявила, что запретит рекламу определенных высокоспекулятивных и рискованных финансовых контрактов частным лицам посредством электронных средств. Документ конкретно относится к бинарным опционам, контрактам на разницу (CFD) и финансовым контрактам на валюту. Французский регулятор намерен сотрудничать с правоохранительными органами для блокировки незаконных веб-сайтов. Закон также запрещает любые формы спонсорства и партнерства, приводящие к прямой или косвенной рекламе финансовых продуктов, подпадающих под действие закона. Этот запрет, по мнению экспертов отрасли, оказывает влияние на спонсируемые виды спорта, такие как европейские футбольные клубы. Ранее в 2016 году AMF запретила кипрской компании 24Option осуществлять торговлю во Франции. Компания спонсировала известного ирландского бойца смешанных единоборств Конора Макгрегора, который, в свою очередь, продвигал компанию в социальных сетях.

Германия

Федеральное управление финансового надзора Германии (BaFin) регулярно публикует предупреждения для инвесторов. 29 ноября 2018 года BaFin объявило о планах "запретить продвижение, распространение и продажу бинарных опционов розничным клиентам на национальном уровне".

Индонезия

Согласно Индонезийскому агентству по регулированию торговли товарными фьючерсами (CoFTRA), также известному как BAPPEBTI, бинарные опционы рассматриваются как форма онлайн-азартных игр и запрещены в стране. Решение о запрете бинарных опционов связано с опасениями, что население может быть обмануто вводящей в заблуждение рекламой, акциями и предложениями, побуждающими к участию в мошеннических схемах, маскирующихся под торговлю бинарными опционами. По состоянию на 2 февраля 2022 года как минимум 92 веб-сайта бинарных опционов, включая Binomo, IQ Option и Olymp Trade, были признаны нелицензированными операторами и заблокированы правительством Индонезии.

Мальта

В марте 2013 года Malta Financial Services Authority (MFSA) объявила о передаче регулирования бинарных опционов от Malta's Lottery and Gaming Authority. 18 июня 2013 года MFSA подтвердила, что, по ее мнению, бинарные опционы подпадают под действие Директивы о рынках финансовых инструментов (MiFID), что сделало Мальту второй юрисдикцией в ЕС, регулирующей бинарные опционы как финансовый инструмент. Это потребовало от поставщиков получения лицензии на инвестиционные услуги категории 3 и соответствия минимальным требованиям к капиталу, установленным MiFID; ранее компании могли осуществлять деятельность в этой юрисдикции, имея действующую лицензию Управления по лотереям и азартным играм.

Новая Зеландия

В апреле 2017 года Управление финансовых рынков Новой Зеландии (FMA) объявило, что все брокеры, предлагающие краткосрочные инвестиционные инструменты с расчетом в течение трех дней, обязаны получить лицензию от агентства. Это касается как бинарных опционов, так и контрактов на разницу (CFD).