Акции-центы: риски и особенности торговли

Введение

Обыкновенные акции небольших публичных компаний, цена которых составляет менее одного доллара за акцию.

Пенни-акции – это обыкновенные акции небольших публичных компаний, которые торгуются по цене менее одного доллара за акцию. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) использует термин "Penny stock" для обозначения ценной бумаги, финансового инструмента, представляющего определенную финансовую стоимость, выпущенной небольшими публичными компаниями, которые торгуются по цене менее 5 долларов за акцию. Пенни-акции торгуются вне биржи, а не на биржевом поле. Термин "пенни-акции" относится к акциям, которые до классификации SEC торговались за "центы на доллар". В 1934 году, когда правительство Соединенных Штатов приняло Закон о торговле ценными бумагами для регулирования любых сделок с ценными бумагами между сторонами, "не являющимися первоначальным эмитентом", SEC в то время сообщила, что акции, торгующиеся по цене менее 5 долларов за акцию, не могут быть включены в листинг на какой-либо национальной фондовой бирже или индексе.

Торговля

Овер-контерные биржи, на которых торгуются акции-центы, включают OTC Bulletin Board (является подразделением FINRA) или OTC Link LLC (принадлежит OTC Markets Group, Inc., ранее известной как Pink OTC Markets Inc.). Акции-центы также могут торговаться на фондовых биржах, включая зарубежные. Акции-центы могут включать ценные бумаги определенных частных компаний, для которых отсутствует активный рынок торговли.

Риск и инвестиции

При рассмотрении акций-пенни инвесторы и эксперты в этой области отмечают низкую рыночную цену акций и ее связь с низкой рыночной капитализацией. Рыночная капитализация, или "капитализация", – это общая рыночная стоимость всех выпущенных в обращение ценных бумаг компании. Поскольку акции-пенни недороги, инвесторы часто покупают значительное количество акций, не требуя больших затрат. Эта тенденция делает рынок акций-пенни волатильным. Волатильность – это статистическая мера разброса доходности для конкретной ценной бумаги или рыночного индекса. Как правило, чем выше волатильность, тем выше риск инвестирования в эти ценные бумаги. И наоборот, чем ниже волатильность, тем "безопаснее" инвестиция. Волатильность также можно понимать как частоту значительных изменений в стоимости ценной бумаги в любом направлении. Это напрямую связано с динамикой цены ценной бумаги, которая, в случае акций-пенни, может меняться быстрее, чем у акций с большой капитализацией.

Мошенничество

Прокуроры и Федеральное бюро расследований заявляют, что мошенничество широко распространено на рынке ценных бумаг низкого ценообразования. Потенциальное мошенничество, затрагивающее даже компании с очень небольшой или микроскопической рыночной капитализацией, все равно может привести к убыткам в десятки миллионов долларов. Однако академические исследования показывают, что риск, связанный с небольшой рыночной капитализацией и низкой ликвидностью, приводит к более высокой ожидаемой доходности благодаря премии за размер и ликвидность. В Соединенных Штатах Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) и Управление по регулированию финансовой индустрии (FINRA) имеют специальные правила для определения и регулирования продажи акций, стоимость которых исчисляется центами.

Опасения инвесторов

Существуют неотъемлемые риски, о которых инвесторам следует знать при вложении средств в акции-микрокапы, в частности, недостаток информации о компаниях, предлагающих такие акции. Отсутствие публичной отчетности в сочетании с низкой ликвидностью часто создает идеальную среду для манипулирования акциями посредством услуг промоутеров. Распространенной практикой является приобретение ими крупных пакетов акций с последующим использованием промоутеров для искусственного завышения цены акций-микрокапов посредством ложной и вводящей в заблуждение информации. Когда ликвидность и цена растут, манипулятор продает свои акции – схема, известная как "накачка и сброс", являющаяся формой мошенничества с акциями малого номинала. 3 апреля 2017 года Федеральное бюро расследований (ФБР) опубликовало статью, в которой мошенничество с акциями-микрокапами было в центре внимания. Согласно статье, житель Калифорнии Зирк де Мейсон был признан виновным в реализации схемы "накачки и сброса", в ходе которой де Мейсон и его сообщники убедили крупные группы инвесторов приобрести акции компаний, которые он создал в качестве фиктивных организаций. С 2008 по 2013 год де Мейсон учредил пять небольших публичных компаний, которые, как не знали инвесторы, не вели реальной деятельности и не имели никаких активов. После создания этих компаний он предложил публичные акции акций-микрокапов для покупки инвесторам. В более сложных схемах мошенничества отдельные лица или организации скупают миллионы акций, а затем используют новостные сайты, чаты, форумы, фальшивые пресс-релизы или массовые рассылки по электронной почте, чтобы повысить интерес к акциям. Зачастую мошенник утверждает, что обладает "инсайдерской" информацией о предстоящих новостях, чтобы убедить ничего не подозревающего инвестора быстро купить акции. Когда покупательский спрос повышает цену акций, рост цены побуждает больше людей поверить в шумиху и также приобрести акции. В конечном итоге манипуляторы, осуществляющие "накачку", "сбрасывают" свои активы, продавая их. Распространение Интернета и средств личной связи облегчило совершение мошеннических операций с акциями-микрокапами. Поскольку Комиссия по ценным бумагам и биржам разрешила использовать социальные сети, такие как Twitter, для раскрытия общедоступной информации вместо пресс-служб, многие мошенники создали учетные записи, чтобы воспользоваться более высоким трафиком в социальных сетях, предоставляя инвесторам еще один фактор, который следует учитывать при поиске надежных источников информации.

There are inherent concerns that individuals should be aware of when investing in penny stocks, namely the lack of information that often exists surrounding the companies offering said stocks. The lack of public reporting mixed with a thin market is often the perfect recipe for stock manipulation via stock promoters. A common practice is for these individuals to purchase large quantities of stock and then utilize promoters to artificially inflate the sub penny stock’s share price, through false and misleading information. When the liquidity and price increase, the manipulator will sell their known as a "pump and dump" which is a form of microcap stock fraud. On April 3, 2017, the Federal Bureau of Investigation (FBI) reported on a story in which penny stock fraud was the focal point of the piece. According to the article, California resident Zirk de Maison was found guilty of conducting a "pump and dump" scheme, during the course of which de Maison and his associates convinced large groups of investors to purchase shares of companies that he had set up as shell organizations. From 2008 to 2013, de Maison created five small public companies which, unbeknownst to the investing public, did no actual business and had no legitimate assets. Once he set these companies up, he offered public shares of the company’s penny stocks for investors to purchase. In more sophisticated versions of the fraud, individuals or organizations buy millions of shares, then use newsletter websites, chat rooms, stock message boards, fake press releases, or e mail blasts to drive up interest in the stock. Very often, the perpetrator will claim to have "inside" information about impending news to persuade the unwitting investor to quickly buy the shares. When buying pressure pushes the share price up, the rise in price entices more people to believe the hype and to buy shares as well. Eventually the manipulators doing the "pumping" end up "dumping," when they sell their holdings. The expanding use of the Internet and personal communication devices has made penny stock scams easier to perpetrate. Since the Securities & Exchange Commission allowed for the use of social media outlets like Twitter to disclose public information in lieu of press services, many fraudsters have set up accounts to take advantage of this higher level of traffic on social media, giving investors another thing to consider when searching for viable sources of information.

Примечательные случаи

Мафия проникла на Уолл-стрит к 1970-м годам. В 1980-х годах Лоренцо Формато проводил манипуляции с акциями-центами (penny stocks). Формато свидетельствовал на слушаниях в Конгрессе, что на протяжении многих лет, когда он продвигал и продавал акции-центы, он был связан с организованной преступностью и свидетельствовал о широко распространенных манипуляциях с акциями-центами со стороны организованной преступности. Впоследствии компания приобрела активы по производству и разведке лития и отреагировала на обеспокоенность, выраженную в прессе. Тактика "накачки и сброса" также известна как "сверхновая", и, в отличие от обычных акций, акции-центы обычно движутся под влиянием динамики цены. Одной из крупнейших компаний, занимающихся акциями-центами в 1950-х годах, была Tellier & Co. В 1980-х годах крупными брокерскими компаниями, специализирующимися на акциях-центах, были Blinder Robinson (прозванная "Ослепи и обокради"), First Jersey Securities, Rooney Pace и Stuart James. К крупным брокерским компаниям, работавшим в 1990-х годах, относятся Stratton Oakmont, Sterling Foster, A. S. Goldmen и Hanover Sterling. Это связано с тем, что считается, что ценные бумаги, торгуемые на бирже, менее подвержены манипуляциям. Следовательно, Citigroup (NYSE:C) и другие ценные бумаги, котирующиеся на NYSE, которые торговались ниже 1,00 доллара во время рыночного спада 2008–2009 годов, хотя и считались "низкоценовыми" ценными бумагами, технически не являлись "акциями-центами". Хотя торговля акциями-центами в Соединенных Штатах в настоящее время в основном регулируется правилами и нормами, применяемыми SEC и FINRA, истоки этого контроля лежат в законодательстве штатов о ценных бумагах. Штат Джорджия первым кодифицировал всеобъемлющий закон о ценных бумагах-центах. Государственный секретарь Макс Клеланд, чей офис обеспечивал соблюдение законов штата о ценных бумагах, был главным сторонником этого законодательства. Чесли В. Мортон, единственный брокер на фондовой бирже в Генеральной Ассамблее Джорджии в то время, был главным спонсором законопроекта в Палате представителей. Закон Джорджии об акциях-центах впоследствии был оспорен в суде. Однако закон в конечном итоге был подтвержден в окружном суде США и стал образцом для законов, принятых в других штатах. Вскоре после этого FINRA и SEC внесли всеобъемлющие изменения в свои правила, касающиеся акций-центов. Эти правила оказались эффективными в закрытии или существенном ограничении деятельности брокеров/дилеров, таких как Blinder, Robinson & Company, которые специализировались на секторе акций-центов. Майер Блиндер был заключен в тюрьму за мошенничество с ценными бумагами в 1992 году после краха его фирмы.

The Mafia had infiltrated Wall Street by the 1970s. In the 1980s Lorenzo Formato conducted penny stock manipulations. Formato testified in Congressional hearings that during the years he promoted and sold penny stocks, he was involved in organized crime, and testified to rampant penny stock manipulation by organized crime. Subsequently, the company did acquire lithium production/exploration properties, and addressed concerns raised in the press. The "pump and dump" tactic is also known as a supernova and, unlike regular stocks, penny stocks usually move on momentum of the price action. One of the biggest penny stock operators in the 1950s was Tellier & Co. In the 1980s, major penny stock brokerages included Blinder Robinson (nicknamed "Blind'em and Rob'em"), First Jersey Securities, Rooney Pace, and Stuart James. Major penny stock brokerages operating in the 1990s included Stratton Oakmont, Sterling Foster, A. S. Goldmen, and Hanover Sterling. since it is thought that exchange traded securities are less vulnerable to manipulation. Therefore, Citigroup (NYSE:C) and other NYSE listed securities which traded below $1.00 during the market downturn of 2008–09, while properly regarded as "low priced" securities, were not technically "penny stocks". Although penny stock trading in the United States is now primarily controlled through rules and regulations enforced by the SEC and FINRA, the genesis of this control is found in State securities law. The State of Georgia was the first state to codify a comprehensive penny stock securities law. Secretary of State Max Cleland, whose office enforced State securities laws, was a principal proponent of the legislation. Representative Chesley V. Morton, the only stockbroker in the Georgia General Assembly at the time, was principal sponsor of the bill in the House of Representatives. Georgia's penny stock law was subsequently challenged in court. However, the law was eventually upheld in U. S. District Court, and the statute became the template for laws enacted in other states. Shortly thereafter, both FINRA and the SEC enacted comprehensive revisions of their penny stock regulations. These regulations proved effective in closing or greatly restricting broker/dealers, such as Blinder, Robinson & Company, which specialized in the penny stocks sector. Meyer Blinder was jailed for securities fraud in 1992, after the collapse of his firm.