Введение
Выражение, которое разбивает ROE (рентабельность собственного капитала) на три части.
Анализ DuPont (также известный как тождество DuPont, формула DuPont, структура DuPont, модель DuPont, метод DuPont или система DuPont) — это инструмент, используемый в финансовом анализе, при котором рентабельность собственного капитала (ROE) разделяется на составляющие его элементы. Полезный в различных ситуациях, этот подход к "декомпозиции" ROE позволяет финансовым менеджерам сосредоточиться на ключевых показателях эффективности деятельности компании по отдельности и, таким образом, выявить сильные и слабые стороны, которые необходимо учитывать. Аналогично, он позволяет инвесторам сравнивать операционную эффективность двух сопоставимых компаний.
Анализ рентабельности прибыли
Анализ DuPont раскладывает ROE (то есть доходность, которую инвесторы получают с каждого вложенного рубля собственного капитала) на три отдельных компонента. Этот анализ позволяет менеджеру или аналитику понять источник высокой (или низкой) доходности путем сравнения с компаниями в аналогичных отраслях (или между отраслями). Подробнее см. далее. Анализ DuPont менее полезен для таких отраслей, как инвестиционный банкинг, где составляющие элементы не имеют существенного значения (см. соответствующее обсуждение: ). Для отраслей, где эти элементы имеют ограниченное значение, были разработаны модификации анализа DuPont, например:
Высокомаржинальные отрасли
Некоторые отрасли, такие как индустрия моды, могут получать существенную часть своего дохода от продажи с более высокой наценкой, а не от увеличения объемов продаж. Для брендов класса люкс увеличение продаж без снижения маржинальности может быть критически важным. Анализ Дюпона позволяет аналитикам определить, какой из факторов оказывает наибольшее влияние на изменение рентабельности капитала.
Отрасли с высоким оборотом
Некоторые виды розничной торговли, особенно магазины, могут иметь очень низкую рентабельность продаж и относительно умеренный финансовый рычаг. В то же время, продуктовые магазины могут демонстрировать очень высокую оборачиваемость, продавая в течение года объем, многократно превышающий стоимость их активов. Рентабельность собственного капитала (ROE) таких компаний может быть особенно сильно зависима от этого показателя, поэтому оборачиваемость активов тщательно изучается на предмет признаков недостаточной или избыточной эффективности. Например, динамика продаж в сопоставимых магазинах для многих розничных сетей считается важным показателем, демонстрирующим рост прибыли за счет существующих торговых точек (а не за счет постоянного открытия новых магазинов).
Промышленные отрасли с высоким уровнем использования рычагов
Некоторые сектора, такие как финансовый сектор, используют высокое финансовое плечо для достижения приемлемой рентабельности капитала. Другие отрасли считают высокий уровень задолженности неприемлемо рискованным. Анализ DuPont позволяет внешним наблюдателям, опирающимся главным образом на финансовую отчетность, сравнивать уровень финансового плеча между сопоставимыми компаниями.