Введение

Лицо или компания, участвующая в торговле акциями.

Трейдер акций, также называемый инвестором в акции, – это лицо или компания, занимающаяся торговлей акциями и стремящаяся получить прибыль от покупки и продажи этих ценных бумаг. Трейдеры акций могут выступать в роли инвесторов, агентов, хеджеров, арбитражеров, спекулянтов или брокеров. Торговля акциями крупных публичных компаний обычно осуществляется через фондовую биржу. Акции небольших публичных компаний могут покупаться и продаваться на внебиржевых рынках или, в некоторых случаях, на платформах краудфандинга. Трейдеры акций могут торговать на собственные средства (собственная торговля или самостоятельная торговля) или через агента, уполномоченного покупать и продавать от их имени. Такой агент называется брокером. Агенты получают комиссию за совершение сделки. Трейдеры, использующие онлайн-брокеров (например, Fidelity, Interactive Brokers, Schwab, tastytrade), могут воспользоваться бескоммиссионной торговлей. На крупных фондовых биржах действуют маркет-мейкеры, которые помогают ограничить колебания цен (волатильность), покупая и продавая акции конкретной компании как за свой счет, так и от имени других клиентов.

Торговля акциями как профессия/карьера

Торговцы акциями могут консультировать акционеров и помогать управлять портфелями. Трейдеры занимаются покупкой и продажей облигаций, акций, фьючерсов и паев хедж-фондов. Торговец акциями также проводит обширные исследования и наблюдения за функционированием финансовых рынков. Это достигается посредством экономического и микроэкономического анализа; следовательно, более опытные трейдеры акций углубляются в макроэкономику и отраслевой технический анализ для отслеживания эффективности активов или корпоративных показателей. В обязанности трейдера также входит сопоставление финансового анализа с текущим и будущим регулированием его деятельности. Профессиональные трейдеры, работающие в финансовой компании, обязаны пройти стажировку сроком до четырех месяцев, прежде чем закрепиться в своей профессиональной сфере. В Соединенных Штатах, например, после стажировки следует сдача экзамена Series 63 или 65, проводимого Управлением по финансовому регулированию (FINRA). Трейдеры, успешно сдавшие экзамен, демонстрируют знание практики и правил Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). Опытные трейдеры обычно получают четырехлетнюю степень в области финансов, бухгалтерского учета или экономики после получения лицензии. Для руководящих должностей трейдера обычно требуется степень MBA для углубленного анализа фондового рынка. Бюро статистики труда США (BLS) сообщило, что прогнозируемый рост числа трейдеров акций и товаров составил более 21% в период с 2006 по 2016 год. В этот период трейдеры выиграли бы от тенденций, обусловленных выходом на пенсию поколения бэби-бумеров и снижением их зависимости от социального обеспечения. Облигации казначейства США также торговались бы с большей волатильностью. Трейдеры, только начинающие свою карьеру, сталкиваются с трудностями, поскольку существует мало вакансий начального уровня. Несмотря на высокую конкуренцию при входе в эту сферу, увеличение доли владения акциями и паевыми инвестиционными фондами стимулирует значительный карьерный рост трейдеров. Банки также предоставляли больше возможностей для людей со средним уровнем дохода инвестировать и спекулировать на акциях. BLS сообщила, что средний годовой доход трейдеров акций составлял 68 500 долларов США. Опытные трейдеры акций и паевых инвестиционных фондов могут зарабатывать более 145 600 долларов в год.

Риски и другие затраты

В отличие от биржевого брокера, профессионала, организующего сделки между покупателем и продавцом и получающего гарантированную комиссию за каждую исполненную сделку, профессиональный трейдер может столкнуться с крутой кривой обучения, а его высококонкурентная карьера может быть прервана, особенно во время масштабных обвалов фондового рынка. Операции на фондовом рынке связаны со значительно высоким уровнем риска, неопределенности и сложности, особенно для неразумных и неопытных трейдеров/инвесторов, стремящихся к быстрому и легкому заработку. Кроме того, торговая деятельность не бесплатна. Спекулянты/инвесторы несут различные издержки, такие как комиссии, налоги и сборы за брокерские и другие услуги, включая размещение ордеров на покупку/продажу через биржевого брокера. В зависимости от действующего национального или регионального законодательства, необходимо соблюдать широкий спектр налоговых обязательств, а юрисдикции взимают налоги с операций, дивидендов и прироста капитала, подпадающих под их юрисдикцию. Однако эти налоговые обязательства могут варьироваться в зависимости от юрисдикции. В некоторых случаях налогообложение может быть уже включено в цену акций из-за различного законодательства, которому компании должны соответствовать в своих юрисдикциях, или же безналоговые операции на фондовом рынке могут быть полезны для стимулирования экономического роста. Например, в Соединенных Штатах прирост от акций обычно облагается налогом на двух уровнях: для долгосрочного прироста капитала (акции, проданные после минимального срока владения в один год, налоговая ставка на данный момент (2024 год) составляет 20%); для краткосрочных сделок (акции, купленные и проданные в течение 12 месяцев) прирост капитала облагается налогом по обычной налоговой ставке (например, 28%, 30%, 35%). Помимо этих затрат, существуют альтернативные издержки, связанные с деньгами и временем, валютный риск, финансовый риск, расходы на интернет, данные, услуги новостных агентств и потребление электроэнергии – все это необходимо учитывать. Волатильность фондового рынка может спровоцировать проблемы с психическим здоровьем, такие как тревога и депрессия, что подтверждается исследованиями о долгосрочном влиянии фондового рынка на психическое здоровье человека. Опытные трейдеры и инвесторы, как правило, достигают уровня психологической устойчивости, позволяющего справляться с этими негативными факторами в долгосрочной перспективе, в противном случае они рискуют постоянно страдать от тех или иных проблем с психическим здоровьем на протяжении своей карьеры или финансовой деятельности, зависящей от фондового рынка.

Методология

Для доступа к фондовому рынку спекулянтам и инвесторам обычно требуется биржевой брокер, такой как банк или брокерская компания. С появлением интернет-банкинга для управления позициями обычно используется подключение к интернету. Используя интернет, специализированное программное обеспечение, персональный компьютер или смартфон, спекулянты/инвесторы применяют технический и фундаментальный анализ для принятия решений. Они могут использовать различные информационные ресурсы, некоторые из которых носят исключительно технический характер. Используя уровни поддержки и сопротивления, рассчитанные на основе торгов предыдущего дня, они пытаются предсказать точки покупки и продажи в текущей торговой сессии. Эти уровни дают спекулянтам представление о возможном движении цен в течение дня, подсказывая, где входить и выходить из сделки. Дополнительным инструментом для отбора акций является использование фильтров акций (сток-скринеров). Фильтры акций позволяют пользователю задавать конкретные параметры, основанные на технических и/или фундаментальных условиях, которые он считает желательными. Основное преимущество фильтров акций заключается в их способности отбирать небольшую группу акций для дальнейшего анализа из десятков тысяч, соответствующих заданным требованиям. Существует критика в отношении обоснованности использования этих технических индикаторов в анализе, и многие профессиональные спекулянты не используют их. Многие профессиональные спекулянты и инвесторы, а также большинство других специалистов в области финансов, традиционно имеют формальное образование и подготовку в таких областях, как экономика, финансы, математика и информатика, которые могут быть особенно полезны в этой профессии. Поскольку торговля акциями не является точной наукой, цены на акции в целом демонстрируют случайное или хаотичное поведение, и не существует проверенной техники прибыльной торговли акциями, поэтому уровень знаний в этих областях в конечном итоге не имеет решающего значения.

Гипотеза эффективного рынка

Хотя многие компании предлагают курсы по выбору акций, и множество экспертов сообщают об успехе, достигнутом с помощью технического и фундаментального анализа, многие экономисты и ученые утверждают, что из-за гипотезы эффективного рынка (ГЭР) маловероятно, что какой бы то ни было анализ поможет инвестору получить доходность выше, чем у самого фондового рынка. В структуре распределения инвесторов многие ученые полагают, что самые богатые – это просто выбросы в этой структуре (то есть, в игре случая им выпала орёл двадцать раз подряд). Когда деньги вкладываются в фондовый рынок, это делается с целью получения прибыли от вложенного капитала. Многие инвесторы стремятся не только к прибыльному возврату, но и к тому, чтобы превзойти или обыграть рынок. Однако эффективность рынка, являющаяся краеугольным камнем ГЭР, сформулированной Юджином Фамой в 1970 году, предполагает, что в любой момент времени цены в полной мере отражают всю доступную информацию об определенной акции и/или рынке. Таким образом, согласно ГЭР, ни один инвестор не имеет преимущества в прогнозировании доходности акций, поскольку никто не обладает информацией, недоступной другим. На эффективных рынках цены становятся непредсказуемыми, а случайными, и, следовательно, невозможно выявить какие-либо закономерности в инвестициях. Планомерный подход к инвестициям, таким образом, не может быть успешным. Этот "случайный блуждание" цен, часто обсуждаемый в рамках теории ГЭР, приводит к неудаче любой инвестиционной стратегии, направленной на систематическое превосходство над рынком. Фактически, ГЭР предполагает, что с учетом транзакционных издержек, связанных с управлением портфелем, инвестору было бы выгоднее вкладывать свои средства в индексный фонд.

Фрактальная теория Мандельброта

В 1963 году Бенуа Мандельброт проанализировал изменения цен на хлопок, используя временной ряд, начиная с 1900 года. Было сделано два важных вывода. Во-первых, динамика цен практически не соответствовала нормальному распределению, в котором большая часть наблюдений сосредоточена вблизи среднего значения (68% данных находятся в пределах одного стандартного отклонения). Вместо этого, данные показали высокую частоту экстремальных колебаний. Во-вторых, изменения цен следовали закономерностям, не зависящим от масштаба: кривая, описывающая изменения цен за один день, была схожа с месячной кривой. Удивительно, но эти паттерны самоподобия сохранялись на протяжении всего периода с 1900 по 1960 год – бурной эпохи, отмеченной Великой депрессией и двумя мировыми войнами. Мандельброт использовал свою фрактальную теорию для объяснения возникновения экстремальных событий на Уолл-стрит. В 2004 году он опубликовал книгу о "неправильном поведении" финансовых рынков – The (Mis)behavior of Markets: A Fractal View of Risk, Ruin, and Reward. Основная идея, связывающая фракталы с финансовыми рынками, заключается в том, что вероятность возникновения экстремальных колебаний (например, вызванных стадным инстинктом) выше, чем принято считать. Это, безусловно, обеспечивает более точное представление о риске в мире финансов. Центральная задача на финансовых рынках – максимизировать доход при заданном уровне риска. Стандартные модели для этого основаны на предположении, что вероятность экстремальных колебаний цен на активы очень мала. Эти модели опираются на допущение, что колебания цен на активы являются результатом хорошо упорядоченного случайного или стохастического процесса. Именно поэтому в основных моделях (таких как знаменитая модель Блэка-Шоулса) для описания динамики цен используются нормальные вероятностные распределения. Для практических целей, экстремальные колебания можно игнорировать. Мандельброт считал такой подход к финансовым рынкам ошибочным. По его мнению, распределение динамики цен не является нормальным и обладает свойством эксцесса, характеризующимся "тяжелыми хвостами". Это более адекватное отражение финансовых рынков: динамика индекса Доу за последние сто лет демонстрирует тревожную частоту резких колебаний. Тем не менее, традиционные модели, использовавшиеся во время финансового кризиса 2008 года, исключали эти экстремальные изменения и предполагали, что они могут происходить лишь раз в 10 000 лет. Очевидный вывод из работы Мандельброта заключается в необходимости усиления регулирования финансовых рынков. Другим вкладом его работы в изучение поведения фондового рынка является разработка новых подходов к оценке рисков и предотвращению неожиданных финансовых крахов. Классический случай, связанный с инсайдерской торговлей в публичных компаниях, касался Раджа Раджаратнама и его компании по управлению хедж-фондами Galleon Group. В пятницу, 16 октября 2009 года, он был арестован ФБР и обвинен в сговоре с другими лицами в инсайдерской торговле акциями нескольких публичных компаний. Прокурор США Прит Бхарара оценил общую прибыль от схемы более чем в 60 миллионов долларов, заявив на пресс-конференции, что это самый крупный случай инсайдерской торговли хедж-фондами в истории США. Известный случай мошенничества с бухгалтерской отчетностью в публичной компании был связан с Satyam. 7 января 2009 года ее председатель Раджу подал в отставку после публичного признания в масштабном мошенничестве с учетом. Рамалинга Раджу был отправлен в тюрьму в Хайдарабаде вместе со своим братом и бывшим членом совета директоров Рамой Раджу, а также с бывшим финансовым директором Вадламани Шринивасом. В Италии Калисто Танци из Parmalat был обвинен в финансовом мошенничестве и отмывании денег в 2008 году. Итальянцы были шокированы тем, что такая огромная и устоявшаяся империя могла рухнуть так быстро. После того, как скандал стал известен, цена акций Parmalat на Миланской фондовой бирже резко упала. Parmalat продала себе кредитно-связанные ноты, фактически сделав ставку на свою собственную кредитоспособность, чтобы создать актив из ничего. После ареста Танци, как сообщается, признался во время допроса в миланской тюрьме Сан-Витторе, что переводил средства из Parmalat в Parmatour и другие компании. Семейные предприятия в сфере футбола и туризма были финансовыми катастрофами, а также была неудачная попытка Танци конкурировать с Берлускони, купив Odeon TV, которую затем пришлось продать с убытком около 45 миллионов евро. Танци был приговорен к 10 годам тюремного заключения за мошенничество, связанное с крахом молочной группы. Остальные семь подсудимых, включая руководителей и банкиров, были оправданы. Еще восемь подсудимых заключили мировое соглашение в сентябре 2008 года. Дейтрейдинг занимает крайнюю позицию в спектре инвестиций, в отличие от консервативной стратегии "купи и держи". Это, по сути, стратегия рыночного тайминга. Несмотря на все внимание, которое привлекает дейтрейдинг, критики утверждают, что если бы теория была верной, то хотя бы один известный управляющий деньгами освоил бы эту систему и получил бы титул "Уоррена Баффета дейтрейдинга". В длинном списке успешных инвесторов, ставших легендами, где Джордж Сорос соперничает с Уорреном Баффетом за звание самого успешного инвестора в акции за все время, нет ни одного человека, который построил свою репутацию на дейтрейдинге. Даже Майкл Штайнхардт, который сделал свое состояние, торгуя в горизонте от 30 минут до 30 дней, утверждал, что при принятии инвестиционных решений придерживается долгосрочной перспективы. С экономической точки зрения, многие профессиональные управляющие деньгами и финансовые консультанты избегают дейтрейдинга, утверждая, что потенциальная прибыль не оправдывает риск. Стремление к получению прибыли – причина, по которой инвесторы инвестируют, а стратегия "купи дешевле, продай дороже" является общей целью большинства инвесторов (хотя шортинг и арбитраж используют другой подход, успех или неудача этих стратегий все равно зависит от тайминга). Проблемы с торговлей паевыми инвестиционными фондами, которые бросают тень на рыночный тайминг, возникли из-за того, что проспекты, составленные компаниями паевых инвестиционных фондов, строго запрещают краткосрочную торговлю. Несмотря на этот запрет, специальным клиентам разрешалось это делать. Таким образом, проблема заключалась не в стратегии торговли, а в ее неэтичной и несправедливой реализации, которая позволяла некоторым инвесторам участвовать в ней, исключая других. Все великие инвесторы мира в той или иной степени полагаются на рыночный тайминг для достижения успеха. Независимо от того, основывают ли они свои решения о покупке и продаже на фундаментальном анализе рынков, техническом анализе отдельных компаний, личной интуиции или всем вышеперечисленном, конечная причина их успеха заключается в совершении правильных сделок в нужное время. В большинстве случаев эти решения связаны с длительными периодами времени и основаны на стратегиях инвестирования "купи и держи". Инвестирование в стоимость является ярким примером, поскольку эта стратегия основана на покупке акций, которые торгуются ниже их внутренней стоимости, и продаже их, когда их стоимость признается на рынке. Большинство инвесторов, ориентированных на стоимость, известны своим терпением, поскольку недооцененные акции часто остаются недооцененными в течение значительного времени. Некоторые инвесторы выбирают сочетание технических, фундаментальных и экологических факторов, чтобы определить, куда и когда инвестировать. Эти стратеги отвергают теорию "случайности" в инвестициях и приписывают свою более высокую доходность как проницательности, так и дисциплине. Историй о финансовых неудачах и неудачных сделках с акциями предостаточно. Каждый год тратится много денег на непроверенные (и в значительной степени нерегулируемые) публикации и курсы, которые посещают доверчивые люди, которых убеждают и заставляют платить, надеясь разбогатеть на торговле на рынках. Это открывает двери для широкого продвижения неточных и недоказанных методов торговли акциями, облигациями, сырьевыми товарами или Forex, при этом генерируя значительные доходы для беспринципных авторов, консультантов и самопровозглашенных торговых гуру. Большинство активных управляющих деньгами демонстрируют более низкую доходность, чем индекс, например, S&P 500. Спекуляции акциями – рискованное и сложное предприятие, поскольку направление рынков считается в целом непредсказуемым и лишенным тран...

Психология

Торговая психология – это изучение человеческого мышления и его функционирования в контексте идентичности, убеждений и поведения при активной торговле регулируемыми и нерегулируемыми активами. Эта область психологии может выявить основополагающие человеческие склонности, поскольку торговля требует иного образа мышления для достижения успеха, чем тот, который развил наш более примитивный мозг, и мышления, которое успешно применяется в большинстве других сфер деятельности. Данная область исследования проясняет ментальные и эмоциональные аспекты, определяющие решения трейдера, и является важным фактором, определяющим его успех или неудачу в торговом процессе. Определенные эмоции, такие как жадность, страх и сожаление, играют важную роль в торговле. Жадность определяется как чрезмерное стремление к накоплению богатства. Она может быть как полезной, так и разрушительной, в зависимости от того, как трейдер использует ее в различных ситуациях. Она приносит положительные результаты на растущем рынке. Чем дольше трейдер остается в игре, тем больше богатства он может накопить. Однако она становится разрушительной, когда внезапно наступает медвежий рынок. Страх, напротив, является полной противоположностью жадности. Он сдерживает трейдера от совершения шагов в торговом процессе. И, как и жадность, он может быть как разрушительным, так и полезным, в зависимости от рыночной ситуации. Сожаление – еще одна эмоция, которую трейдер должен учитывать с особой тщательностью. Многие трейдеры начинали торговать из-за сожаления и в итоге теряли еще больше денег. Чтобы справиться с противоречием этих конфликтующих эмоций, может быть полезно разработать торговую или инвестиционную дисциплину, основанную на более объективных критериях при принятии решений о покупке и продаже. Один из популярных примеров – принятие торговых решений на основе направления тренда ценового движения акции. Существует три основных направления тренда: восходящий, нисходящий и боковой (горизонтальный). Эти тренды определяются с помощью определенных технических индикаторов, таких как японские свечи, скользящие средние, полосы Боллинджера, каналы стандартных отклонений. Эти (и другие) индикаторы следует использовать в различных временных интервалах. Одно исследование, анализирующее сделки с 2000 по 2016 год, показало, что опытные трейдеры успешнее случайности при покупке акций, но менее успешны при продаже, возможно, потому, что они не отслеживали результаты после продажи и уделяли больше времени обдумыванию покупок, чем продаж.