Сравнивайте с английским: нажмите на абзац — оригинал откроется в окне. Кнопка EN под абзацем показывает его прямо в тексте.
Содержание
Введение
Тип облигации, поддерживаемой знаменитостью. Облигация знаменитости – это коммерческий долговой инструмент, выпускаемый владельцем прав интеллектуальной собственности, основанных на известности, для получения авансовых средств от инвесторов от имени эмитента облигации и его клиентов-знаменитостей в обмен на право инвесторов собирать будущие роялти с произведений, охватываемых правами интеллектуальной собственности, указанными в облигации. Как правило, обеспеченная музыкальными произведениями, эта инвестиционная схема была впервые применена в 1997 году инвестиционным банкиром, специализирующимся на рок-н-ролле, Дэвидом Пуллманом посредством его сделки с облигациями Дэвида Боуи на сумму 55 миллионов долларов.
Type of bond endorsed by a celebrity
A celebrity bond is commercial debt security issued by a holder of fame based intellectual property rights to receive money upfront from investors on behalf of the bond issuer and their celebrity clients in exchange for assigning investors the right to collect future royalty monies to the works covered by the intellectual property rights listed in the bond. Typically backed by music properties, the investment vehicle was pioneered in 1997 by rock and roll investment banker David Pullman through his $55 million David Bowie bond deal.
Предыстория
В то время как облигации, обеспеченные именем знаменитости, могут покрывать любые произведения искусства, будущие роялти которых частично основаны на широкой известности автора, такие облигации обычно связаны с музыкой. Для музыкальных облигаций эмитент стремится объединить интеллектуальные права одного или нескольких исполнителей на "песни, проверенные временем", как правило, "40 лучших хитов различных жанров – от джаза до рэпа и ритм-энд-блюза". Эти облигации предлагали процентную ставку 7,9% и имели средний срок обращения в десять лет, что обеспечивало более высокую доходность, чем 10-летние казначейские облигации (в то время – 6,37%). Prudential также получила гарантии от лейбла Боуи, EMI Records, который недавно заключил с Боуи контракт на 30 миллионов долларов. Этот факт, среди прочих, привел к тому, что Moody's Investors Service понизило рейтинг облигаций с A3 (седьмого по величине) до Baa3, всего на одну ступень выше статуса "мусорных" облигаций. Снижение рейтинга было вызвано более низкой, чем ожидалось, выручкой "из-за снижения продаж музыкальных записей" и гарантией выпуска со стороны неназванной компании. Тем не менее, облигации, обеспеченные именем Боуи, были погашены в 2007 году в соответствии с первоначальным планом, без дефолта, и права на доход от песен вернулись к Боуи.
While a celebrity bond can cover any work of art whose future royalties are based in part on a widespread reputation of the creator of the work, celebrity bonds are usually music based. For a music based celebrity bond, the issuer seeks to put together intellectual property rights of one or various artists to "songs that have stood the test of time", typically "top 40 greatest hits across genres from jazz to rap to rhythm and blues". The bonds paid an interest rate of 7.9% and had an average life of ten years, a higher rate of return than a 10 year Treasury note (at the time, 6.37%). Prudential also received guarantees from Bowie's label, EMI Records, which had recently signed a $30m deal with Bowie. which was one of the factors that led Moody's Investors Service to lower the bonds from an A3 rating (the seventh highest rating) to Baa3, one notch above junk status. The downgrade was prompted by lower than expected revenue "due to weakness in sales for recorded music" and that an unnamed company guaranteed the issue. Despite this, the Bowie bonds liquidated in 2007 as originally planned, without default, and the rights to the income from the songs reverted to Bowie.
Секьюритизация прав других артистов
Выпуск Bowie Bond был, возможно, первым примером секьюритизации прав интеллектуальной собственности – финансовой практики, заключающейся в объединении различных типов договорных обязательств, таких как жилищные ипотечные кредиты, коммерческие ипотечные кредиты, автокредиты или задолженности по кредитным картам, и продаже этого консолидированного долга в виде облигаций, ценных бумаг с правом прохождения или обеспеченных ипотечных обязательств (CMO) различным инвесторам. Позже последовала секьюритизация доходов от творчества других исполнителей, таких как Джеймс Браун, Ashford & Simpson и The Isley Brothers. В 1998 году Пуллман привлек 30 миллионов долларов для авторского коллектива Holland–Dozier–Holland, чьи хиты включают Baby I Need Your Loving (1964) и Stop in the Name of Love (1965). В последнее время появилось множество фондов, предлагающих инвесторам доступ к потокам музыкальных авторских отчислений, например Kobalt Capital, Round Hill Music, публично торгуемый Hipgnosis Songs Fund, The Music Fund и Alignment Artist Capital. Деятельность конкурентов на небольшом рынке облигаций, обеспеченных доходами знаменитостей, часто пересекается. В конце 1990-х годов Пуллман безуспешно подал в суд на бывших деловых партнеров, которые начали заниматься бизнесом с роялти-облигациями, обвинив их в присвоении его коммерческих секретов в этой сфере. Кроме того, по состоянию на 2012 год Пуллман и его конкурент Парвиз Омидвар подали друг против друга как минимум 11 исков и встречных исков, связанных с авторами песен. Основная деятельность Пуллмана была сосредоточена на сложных финансовых сделках, в то время как деятельность Омидвара больше напоминала деятельность ломбарда, предлагающего обеспеченные кредиты артистам под залог прав интеллектуальной собственности, с подразумеваемым ожиданием погашения коммерческой задолженности в течение нескольких недель. По состоянию на 2012 год Пуллман сам принимает на себя риск, связанный с потоком будущих роялти, выкупая авторские отчисления непосредственно у артистов, желающих продать их, вместо того чтобы формировать пакеты для продажи другим.
The Bowie Bond issuance was perhaps the first instance of intellectual property rights securitization, a financial practice of pooling various types of contractual debt such as residential mortgages, commercial mortgages, auto loans or credit card debt obligations and selling said consolidated debt as bonds, pass through securities, or Collateralized mortgage obligation (CMOs), to various investors. The securitization of the collections of other artists, such as James Brown, Ashford & Simpson and the Isley Brothers, later followed. In 1998, Pullman raised $30 million for Motown songwriting team Holland–Dozier–Holland, whose hits include Baby I Need Your Loving (1964) and Stop in the Name of Love (1965). More recently, a range of funds have appeared offering investors access to music royalty streams; examples include Kobalt Capital, Round Hill Music, publicly traded Hipgnosis Songs Fund, The Music Fund and Alignment Artist Capital. Efforts of competitors in the small celebrity bond market often move towards overlapping. In the late 1990s, Pullman unsuccessfully sued former business partners, who began engaging in the royalty bond business, for misappropriation of what Pullman believed were his trade secrets in this area. Also, Pullman and competitor Parviz Omidvar as of 2012 have filed at least 11 lawsuits and countersuits against one another related to songwriter clients. Pullman's efforts mostly were towards complex financial deals and Omidvar's efforts have been more akin to a pawnbroker offering secured loans to artists who offer intellectual property collateral, with the unwritten expectation that the commercial note be paid off within weeks. As of 2012, Pullman himself assumes the risk for the stream of future royalties by purchasing royalties outright from artists who are looking to sell instead of packaging them for others to buy.