Введение

В финансах, дельта-нейтральная позиция описывает портфель связанных финансовых инструментов, стоимость которого практически не меняется при небольших колебаниях цены базового актива. Такой портфель обычно состоит из опционов и соответствующих им базовых активов, при этом положительные и отрицательные дельты взаимокомпенсируются, делая стоимость портфеля относительно нечувствительной к изменениям цены базового актива. Дельта-хеджирование – это сопутствующий процесс приведения или поддержания дельты портфеля максимально близкой к нулю. На практике, поддержание дельты, равной нулю, является сложной задачей, поскольку повторное хеджирование при значительных движениях цены базового актива сопряжено с рисками, а исследования показывают, что слишком частое хеджирование может приводить к снижению денежного потока портфеля.

Создание позиции

Дельта-хеджирование, то есть создание необходимой защиты, может быть осуществлено путем покупки или продажи объема базового актива, соответствующего дельте портфеля. Путем корректировки объема покупок или продаж по новым позициям, дельта портфеля может быть сведена к нулю, и портфель становится дельта-нейтральным. См. раздел об опционах. Маркет-мейкеры или другие участники рынка могут формировать дельта-нейтральный портфель, используя связанные опционы вместо базового актива. Дельта портфеля (при условии, что базовый актив один и тот же) тогда является суммой дельт всех отдельных опционов. Этот метод также может быть использован, когда базовым активом сложно торговать, например, когда базовые акции трудно заимствовать и, следовательно, их нельзя продать в шорт.