Сравнивайте с английским: нажмите на абзац — оригинал откроется в окне. Кнопка EN под абзацем показывает его прямо в тексте.
Содержание
Введение
1971 год – отказ от привязки доллара США к золоту.
1971 decoupling of the US dollar from gold
«Шок Никсона» относится к последствиям серии экономических мер, включавших замораживание заработной платы и цен, пошлины на импорт и одностороннюю отмену прямой международной конвертируемости доллара США в золото, предпринятых президентом США Ричардом Никсоном в 1971 году в ответ на растущую инфляцию. Хотя действия Никсона формально не упразднили существующую Бреттон-Вудскую систему международных финансовых расчетов, приостановка одного из её ключевых элементов фактически сделала эту систему недействительной. Никсон публично заявлял о намерении возобновить прямую конвертируемость доллара после проведения реформ Бреттон-Вудской системы, однако все попытки реформирования оказались безуспешными. К 1973 году действующий режим, основанный на свободно плавающих фиатных валютах, де-факто заменил Бреттон-Вудскую систему для других мировых валют.
The Nixon shock refers to the effect of a series of economic measures, including wage and price freezes, surcharges on imports, and the unilateral cancellation of the direct international convertibility of the United States dollar to gold, taken by United States President Richard Nixon in 1971 in response to increasing inflation. Although Nixon's actions did not formally abolish the existing Bretton Woods system of international financial exchange, the suspension of one of its key components effectively rendered the Bretton Woods system inoperative. While Nixon publicly stated his intention to resume direct convertibility of the dollar after reforms to the Bretton Woods system had been implemented, all attempts at reform proved unsuccessful. By 1973, the current regime based on freely floating fiat currencies de facto replaced the Bretton Woods system for other global currencies.
Влияние и последствия
Шок Никсона широко рассматривается как политический успех, но экономический провал, приведший к рецессии 1973–1975 годов, стагфляции 1970-х и нестабильности курсов свободно плавающих валют.
The Nixon shock has been widely considered to be a political success, but an economic failure for bringing on the 1973–1975 recession, the stagflation of the 1970s, and the instability of floating currencies.
Политический эффект
Политически действия Никсона имели большой успех. Американская общественность верила, что правительство спасает их от спекулянтов, накручивающих цены, и от валютного кризиса, вызванного извне. Индекс Доу-Джонса вырос на 33 пункта на следующий день, что стало самым большим однодневным приростом на тот момент, а в редакционной статье "Нью-Йорк Таймс" говорилось: "Мы безоговорочно приветствуем смелость, с которой действовал президент".
Politically, Nixon's actions were a great success. The American public believed the government was rescuing them from price gougers and from a foreign caused exchange crisis. The Dow Jones Industrial Average rose 33 points the next day, its biggest daily gain ever at that point, and the New York Times editorial read, "We unhesitatingly applaud the boldness with which the President has moved."
Экономический эффект и наследие
К декабрю 1971 года импортная надбавка была отменена в рамках общей переоценки валют Группы десяти (G 10), которым, согласно Смитсоновскому соглашению, впоследствии было разрешено осуществлять девальвацию в размере 2,25% от согласованного обменного курса. Согласно докладу Дугласа Ирвина в World Trade Reviews "Шок Никсона спустя сорок лет: повторный взгляд на импортную надбавку", на протяжении нескольких месяцев официальным лицам США не удавалось убедить другие страны согласиться на формальную переоценку своих валют. В марте 1973 года система фиксированных обменных курсов перешла к системе плавающих обменных курсов. Валютные курсы перестали быть основным инструментом правительств для проведения денежно-кредитной политики. В условиях плавающих курсов в 1970-х годах доллар обесценился на треть. Более того, "шок Никсона" спровоцировал огромные спекуляции против доллара. Немецкая марка значительно укрепилась после того, как ей разрешили свободно плавать в мае 1971 года. Это вынудило центральный банк Японии активно вмешиваться на валютный рынок, чтобы предотвратить рост стоимости иены. В течение двух дней, 16–17 августа 1971 года, центральному банку Японии пришлось купить 1,3 миллиарда долларов для поддержки доллара и удержания иены на прежнем уровне 360 иен за доллар. Валютные резервы Японии быстро увеличились: на 30% – до 2,7 миллиарда долларов через неделю и до 4 миллиардов долларов на следующей неделе. Тем не менее, столь масштабное вмешательство центрального банка Японии не смогло предотвратить обесценивание доллара США по отношению к иене. Франция также была готова допустить ослабление доллара по отношению к франку, но не допустить укрепление франка по отношению к золоту. Даже спустя много лет, в 2011 году, Пол Волкер выразил сожаление об отказе от Бреттон-Вудской системы: "Никто не несет ответственности", – сказал Волкер. – "Европейцы не могли мириться с неопределенностью и создали собственную валюту, и теперь она в кризисе".
By December 1971, the import surcharge was dropped as part of a general revaluation of the Group of Ten (G 10) currencies, which under the Smithsonian Agreement were thereafter allowed 2.25% devaluations from the agreed exchange rate. According to the Douglas Irwin in World Trade Reviews report "The Nixon Shock After Forty Years: The Import Surcharge Revisited", for several months, U. S officials could not get other countries to agree to a formal revaluation of their currencies. In March 1973, the fixed exchange rate system became a floating exchange rate system. The currency exchange rates no longer were governments' principal means of administering monetary policy. Under the floating rate system, during the 1970s, the dollar plunged by a third. Further, the Nixon shock unleashed enormous speculation against the dollar. The German Mark appreciated significantly after it was allowed to float in May 1971. It forced Japan's central bank to intervene significantly in the foreign exchange market to prevent the yen from increasing in value. Within two days August 16–17, 1971, Japan's central bank had to buy $1.3 billion to support the dollar and keep the yen at the old rate of ¥360 to the dollar. Japan's foreign exchange reserves rapidly increased: $2.7 billion (30%) a week later and $4 billion the following week. Still, this large scale intervention by Japan's central bank could not prevent the depreciation of US dollar against the yen. France also was willing to allow the dollar to depreciate against the franc, but not allow the franc to appreciate against gold. Even much later, in 2011, Paul Volcker expressed regret over the abandonment of Bretton Woods: "Nobody's in charge," Volcker said. "The Europeans couldn't live with the uncertainty and made their own currency and now that's in trouble."