Введение

Бизнес-концепция
В бизнесе и в инженерной экономике, как в промышленном, так и в гражданском строительстве, минимально приемлемая ставка доходности, часто обозначаемая как MARR или пороговая ставка, – это минимальная норма доходности проекта, на которую менеджер или компания готовы согласиться, прежде чем начать его реализацию, учитывая его риски и альтернативные издержки, связанные с отказом от других проектов. Синонимом, часто встречающимся в различных контекстах, является минимальная привлекательная ставка доходности. Пороговая ставка часто используется как синоним ставки отсечения, ориентира и стоимости капитала. Она применяется для предварительного анализа предлагаемых проектов и, как правило, возрастает с увеличением риска.

Определение нормы препятствий

Обычно норма минимальной доходности определяется путем оценки существующих возможностей расширения деятельности, доходности инвестиций и других факторов, которые руководство считает важными. Например, предположим, что менеджер знает, что инвестирование в консервативный проект, такой как инвестиции в облигации или другой безрисковый проект, приносит известную норму доходности. При анализе нового проекта менеджер может использовать норму доходности консервативного проекта в качестве MARR (минимально приемлемой ставки доходности). Менеджер будет реализовывать новый проект только в том случае, если ожидаемая доходность превысит MARR как минимум на премию за риск нового проекта. Премия за риск также может быть добавлена к норме минимальной доходности, если руководство считает, что определенные возможности по своей сути связаны с большим риском, чем другие, которые можно реализовать с использованием тех же ресурсов. Распространенным методом оценки нормы минимальной доходности является применение метода дисконтированного денежного потока к проекту, который используется в моделях чистой приведенной стоимости. Норма минимальной доходности определяет, насколько быстро снижается стоимость денежных средств с течением времени, что, к слову, является важным фактором при определении срока окупаемости капитального проекта при дисконтировании прогнозируемых сбережений и затрат к текущей стоимости. Большинство компаний используют норму минимальной доходности в размере 12%, что основано на том факте, что S&P 500 обычно приносит доходность в диапазоне от 8% до 11% в год. Компании, работающие в отраслях с более волатильными рынками, могут использовать немного более высокую норму, чтобы компенсировать риск и привлечь инвесторов. Норма минимальной доходности часто используется как синоним пороговой ставки, ориентира и стоимости капитала. Разные организации могут иметь несколько иные интерпретации, поэтому, когда несколько организаций (например, стартап и венчурный фонд) обсуждают целесообразность инвестирования в проект, важно, чтобы понимание этого термина обеими сторонами было согласованным. Норма минимальной доходности всегда выше (обычно значительно) стоимости капитала, поскольку, как правило, ни один проект не реализуется коммерческой организацией, если ожидаемая доходность не превышает стоимость капитала (то есть прибыль), и каждый проект сопряжен с риском (который необходимо компенсировать).