Iron condor

Введение

Железный кондор - это стратегия торговли опционами, использующая два вертикальных спреда - спред "put" и спред "call" с одинаковым сроком действия и четырьмя различными ударами. Долгий железный кондор по сути продает обе стороны базового инструмента, одновременно коротко продавая одинаковое количество звонков и покупок, затем покрывая каждую позицию покупкой дополнительных звонков (с) и покупок (с) соответственно. Обратный конверс создает короткого железного кондора. Позиция получила такое название из-за формы графика прибыли/убытка, который напоминает графика кондора, но с другой комбинацией опционов. Трейдеры часто называют внутренние опционы "телом", а внешние - "крыльями". Слово "железо" в названии этой позиции указывает на то, что, как и железная бабочка, эта позиция построена с использованием как звонков, так и путов, путем объединения распространения "бычьего пута" с распространением "медвежьего звонка". Комбинация этих двух кредитных спредов делает длинный железный кондор (и длинную железную бабочку) кредитным спредом, несмотря на то, что он "длинный". Это отличает позицию от обычной позиции Кондора (и обычной позиции Бабочки), которая будет построена со всеми звонками или всеми ставками, путем объединения либо спреда бычьего звонка с спредом медвежьего звонка, либо спреда бычьего счета с спредом медвежьего счета. Поскольку длинный, простой Кондор (и Бабочка) сочетают дебетовый спред с кредитным спредом, эта общая позиция вместо этого вводится в чистый дебетовый (хотя обычно небольшой). Одним из практических преимуществ железного кондора по сравнению с одним вертикальным спредом (спрод по продаже или спред по покупке) является то, что требования к начальной и поддержанию маржи для железного кондора часто такие же, как и требования к маржи для одного вертикального спреда, но железный кондор предлагает потенциал прибыли двух чистых кредитных премий вместо одной. Это может значительно улучшить потенциальную доходность рискованного капитала, когда трейдер не ожидает, что спотовая цена базового инструмента существенно изменится. Еще одно практическое преимущество железного кондора заключается в том, что если спотовая цена базового актива находится между внутренними ударами к концу опциона, трейдер может избежать дополнительных сборов за транзакцию, просто позволив некоторым или всем опционным контрактам истечь. Если трейдер недоволен близостью спотовой цены базового актива к одному из внутренних ударов и/или обеспокоен риском пин-кода, то трейдер может закрыть одну или обе стороны позиции, сначала перекупив выписанные опционы, а затем продав купленные опционы.

The iron condor is an options trading strategy utilizing two vertical spreads – a put spread and a call spread with the same expiration and four different strikes. A long iron condor is essentially selling both sides of the underlying instrument by simultaneously shorting the same number of calls and puts, then covering each position with the purchase of further out of the money call(s) and put(s) respectively. The converse produces a short iron condor. The position is so named because of the shape of the profit/loss graph, which replicates that of a condor but with a different combination of options. Traders often refer to the inner options collectively as the "body" and the outer options as the "wings". The word iron in the name of this position indicates that, like an iron butterfly, this position is constructed using both calls and puts, by combining a bull put spread with a bear call spread. The combination of these two credit spreads makes the long iron condor (and the long iron butterfly) a credit spread, despite the fact that it is "long." This distinguishes the position from a plain Condor position (and the plain Butterfly), which would be constructed with all calls or all puts, by combining either a bull call spread with a bear call spread or a bull put spread with a bear put spread. Because the long, plain Condor (and Butterfly) combine a debit spread with a credit spread, that overall position is instead entered at a net debit (though usually small). One of the practical advantages of an iron condor over a single vertical spread (a put spread or call spread), is that the initial and maintenance margin requirements for the iron condor are often the same as the margin requirements for a single vertical spread, yet the iron condor offers the profit potential of two net credit premiums instead of only one. This can significantly improve the potential rate of return on capital risked when the trader doesn't expect the underlying instrument's spot price to change significantly. Another practical advantage of the iron condor is that if the spot price of the underlying is between the inner strikes towards the end of the option contract, the trader can avoid additional transaction charges by simply letting some or all of the options contracts expire. If the trader is uncomfortable, however, with the proximity of the underlying's spot price to one of the inner strikes and/or is concerned about pin risk, then the trader can close one or both sides of the position by first re purchasing the written options and then selling the purchased options.

Короткая железная кондора

Чтобы продать или "продавать" железный кондор, трейдер будет продавать опционные контракты на внутренние удары, используя опционы "out of the money put" и "out of the money call". В этом случае трейдер также покупает опционные контракты на внешние страйки. Короткий железный кондор включает в себя два кредитных спреда, спред "бычьи ставки" и спред "медвежий звонок". Разница между ударами по контракту на продажу будет, как правило, равна расстоянию между ударами по контракту на покупку. Короткий железный кондор является чистой кредитной сделкой, поскольку премия, полученная от продажи письменных контрактов, больше, чем премия, выплаченная за приобретенные контракты. Этот чистый кредит представляет собой максимальный потенциал прибыли для железного кондора. Потенциальная потеря короткого железного кондора - это разница между ударами по спреду на покупку или спреду на продажу (в зависимости от того, какой из них больше, если он не сбалансирован), умноженная на размер контракта (обычно 100 или 1000 акций базового инструмента), за вычетом полученного чистого кредита. Трейдер, продающий железный кондор, предполагает, что спотовая цена базового инструмента будет между короткими ударами, когда истекают опционы, где позиция является наиболее прибыльной. Таким образом, короткий железный кондор является стратегией опционов, рассматриваемой, когда трейдер имеет нейтральный прогноз для акций. Короткий железный кондор является эффективной стратегией для захвата любой премии за риск чрезмерной волатильности, которая представляет собой разницу между реализованной волатильностью базового инструмента и волатильностью, подразумеваемой ценами опционов.

Сопутствующие стратегии

Торговец опционами, рассматривающий короткий железный кондор, ожидает, что цена базового инструмента изменится очень мало в течение значительного периода времени. Этот трейдер может также рассмотреть одну или несколько из следующих стратегий. Короткий удушье - это короткий железный кондор, но без крыльев. Он построен путем записи "out of the money put" и "out of the money call". Короткий удушье с теми же короткими ударами, как железный кондор, как правило, более выгодный, но в отличие от короткого железного кондора, короткий удушье не предлагает никакой защиты, чтобы ограничить потери, если спотовая цена базового инструмента резко изменится. Короткая железная бабочка очень похожа на короткого железного кондора, за исключением того, что внутренние короткие удары находятся на одном и том же ударе. Для того, чтобы сохранить полный чистый кредит, для "железной бабочки" требуется, чтобы спотовая цена базового инструмента оставалась практически неизменной в течение срока действия контракта, но сделка потенциально более выгодна (более крупный чистый кредит), чем для "железного кондора". Короткий страддл - это, по сути, короткая железная бабочка без крыльев и создается просто путем написания "a" на деньги, и "a" на деньги. В отличие от короткого странга, короткий страддл не обеспечивает защиту для ограничения потерь и, подобно короткой железной бабочке, он требует, чтобы спотовая цена базового инструмента оставалась практически неизменной в течение срока действия контракта, чтобы сохранить полный чистый кредит. Спред буль-пута - это просто нижняя сторона короткого железного кондора и имеет практически идентичные требования к начальной и поддерживающей маржи. Это позволяет трейдеру реализовать максимальную прибыль, когда подлежащий сделке объект находится выше короткого страйка по истечении срока. Эта стратегия называется также "спрод по кредиту". Спрос на медвежьи звонки - это просто верхняя сторона короткого железного кондора и имеет практически идентичные требования к начальной и поддерживающей маржи. Это позволяет трейдеру реализовать максимальную прибыль, когда базовый инструмент ниже короткого страйка по истечении срока. Эта стратегия называется также спредом по кредиту по вызову.

An option trader who considers a short iron condor is one who expects the price of the underlying instrument to change very little for a significant duration of time. This trader might also consider one or more of the following strategies. A short strangle is effectively a short iron condor, but without the wings. It is constructed by writing an out of the money put and an out of the money call. A short strangle with the same short strikes as an iron condor is generally more profitable, but unlike a short iron condor, the short strangle offers no protection to limit losses should the underlying instrument's spot price change dramatically. A short iron butterfly is very similar to a short iron condor, except that the inner, short strikes are at the same strike. The iron butterfly requires the underlying instrument's spot price to remain virtually unchanged over the life of the contract in order to retain the full net credit, but the trade is potentially more profitable (larger net credit) than an Iron Condor. A short straddle is effectively a short iron butterfly without the wings and is constructed simply by writing an at the money call and an at the money put. Similar to a short strangle, the short straddle offers no protection to limit losses and similar to a short iron butterfly, the straddle requires the underlying instrument's spot price to remain virtually unchanged over the life of the contract in order to retain the full net credit. A bull put spread is simply the lower side of a short iron condor and has virtually identical initial and maintenance margin requirements. It allows the trader to realize maximum profit when the underling is above the short strike on expiration. This strategy is alternatively called a put credit spread. A bear call spread is simply the upper side of a short iron condor and has virtually identical initial and maintenance margin requirements. It allows the trader to realize maximum profit when the underlying is below the short strike on expiration. This strategy is alternatively called a call credit spread.

Длинный железный кондор

Чтобы купить или "продолжить" железный кондор, трейдер будет покупать (длинные) опционные контракты на внутренние удары, используя опционы "out of the money put" и "out of the money call". В этом случае трейдер также ПРОДИЕТ или пишет (коротко) опционные контракты на внешние страйки. Поскольку премия, полученная от продажи письменных контрактов, меньше премии, уплаченной за приобретенные контракты, длинный железный кондор обычно является чистой дебетовой сделкой. Этот дебит представляет собой максимальную потенциальную потерю для длинного железного кондора. Потенциальная прибыль длинного железного кондора - это разница между ударами по спреду на покупку или спреду на продажу (в зависимости от того, какой из них больше, если он не сбалансирован), умноженная на размер каждого контракта (обычно 100 или 1000 акций базового инструмента) за вычетом выплаченного чистой дебетовой ставки. Трейдер, продающий длинный железный кондор, предполагает, что спотовая цена базового инструмента не будет между длинными забастовками, когда истекают опционы. Если спотовая цена базового актива меньше, чем внешний удар по продаже, или больше, чем внешний удар по покупке при истечении срока, то длинный железный кондор трейдер реализует максимальный потенциал прибыли.

Сопутствующие стратегии

Торговец опционами, который рассматривает стратегию долгого железного кондора, ожидает, что цена базового актива сильно изменится, но не уверен в направлении изменения. Этот трейдер может также рассмотреть одну или несколько из следующих стратегий. Удушение - это, по сути, длинный железный кондор, но без крыльев. Он построен путем покупки от денег, поставленных и от денег, вызванных. Удушение является более дорогой сделкой (более высокий чистый дебет, который должен быть оплачен из-за отсутствия внешних ударов, которые обычно уменьшают чистый дебет), но удушение не ограничивает потенциал прибыли в случае резкого изменения спотовой цены базового инструмента. Длинная железная бабочка очень похожа на длинного железного кондора, за исключением того, что внутренние длинные удары находятся на одном и том же ударе. В результате позиция требует, чтобы спотовая цена базового актива менялась меньше, прежде чем будет получена прибыль, но торговля, как правило, дороже (более крупный чистый дебет), чем длинный железный кондор. Аналогичным образом, длинная железная бабочка почти никогда не позволяет трейдеру реализовать этот максимальный потенциал прибыли, поскольку это потребует, чтобы акции истекали точно по цене исполнения при истечении срока действия. Это контрастирует с железным кондором, который предлагает больше пространства между длинными ударами. Железную бабочку также называют железной бабочкой. Страддл - это длинная железная бабочка без крыльев, которая строится просто путем покупки "на деньги" и "на деньги". Как и удушение, страддел предлагает больший потенциал прибыли за счет большего чистого дебита. Медвежий пут - это просто нижняя сторона длинного железного кондора и имеет практически идентичные требования к начальной и технической маржи. Этот спред называется также спредом по счетам с дебитом. Спрос на бычьи звонки - это просто верхняя сторона длинного железного кондора и имеет практически идентичные требования к начальной и поддерживающей маржи. Этот спред называется также спредом по дебету по вызову.