Введение
Финансовая терминология
In finance, a haircut is the difference between the current market value of an asset and the value ascribed to that asset for purposes of calculating regulatory capital or loan collateral. The amount of the haircut reflects the perceived risk of the asset falling in value in an immediate cash sale or liquidation. The larger the risk or volatility of the asset price, the larger the haircut. For example, United States Treasury bills, which are relatively safe and highly liquid assets, have little or no haircut, whereas more volatile or less marketable assets might have haircuts as high as 50%. Lower haircuts allow for more leverage. Haircut plays an important role in many kinds of trades, such as repurchase agreements (referred to in debt instrument finance as "repo" but not to be confused with the concept of repossession denoted by that term in consumer finance) and reverse repurchase agreements ("reverse repo" in debt instrument finance). In mass media, as well as in economics texts, especially after the financial crisis of 2007–2008, the term "haircut" has been used mostly to denote a reduction of the amount that will be repaid to creditors, as in "to take a haircut": to accept or receive less than is owed. In 2012, world media was reporting on the "biggest debt restructuring deal in history", which included the "very large haircut" of some "70 percent of par value" of Greek state bonds, in NPV terms.</blockquote>
"Haircut" since has been extended to a number of other financial contexts, whenever it is desirable to show that some securities (typically debt securities) are being valued for some purpose at a discount.
В финансах "дисконт" (или "хееркат") – это разница между текущей рыночной стоимостью актива и стоимостью, приписываемой этому активу для целей расчета нормативного капитала или обеспечения по кредиту. Размер дисконта отражает воспринимаемый риск снижения стоимости актива при немедленной продаже за наличные или ликвидации. Чем выше риск или волатильность цены актива, тем больше дисконт. Например, казначейские векселя США, которые являются относительно безопасными и высоколиквидными активами, имеют небольшой или нулевой дисконт, в то время как более волатильные или менее ликвидные активы могут иметь дисконт до 50%. Меньший дисконт позволяет использовать большее кредитное плечо. Дисконт играет важную роль во многих видах сделок, таких как репо-операции (в финансировании долговых инструментов именуемые как "репо", но не следует путать с понятием изъятия в потребительском финансировании) и обратные репо-операции ("обратное репо" в финансировании долговых инструментов). В средствах массовой информации, а также в экономических текстах, особенно после финансового кризиса 2007–2008 годов, термин "дисконт" (или "хееркат") чаще всего использовался для обозначения уменьшения суммы, которая будет возвращена кредиторам, как, например, "пойти на дисконт": согласиться или получить меньше, чем причитается. В 2012 году мировые СМИ сообщали о "крупнейшей сделке по реструктуризации долга в истории", которая включала "очень значительный дисконт" в размере около "70 процентов номинальной стоимости" греческих государственных облигаций, в приведенной стоимости.
In finance, a haircut is the difference between the current market value of an asset and the value ascribed to that asset for purposes of calculating regulatory capital or loan collateral. The amount of the haircut reflects the perceived risk of the asset falling in value in an immediate cash sale or liquidation. The larger the risk or volatility of the asset price, the larger the haircut. For example, United States Treasury bills, which are relatively safe and highly liquid assets, have little or no haircut, whereas more volatile or less marketable assets might have haircuts as high as 50%. Lower haircuts allow for more leverage. Haircut plays an important role in many kinds of trades, such as repurchase agreements (referred to in debt instrument finance as "repo" but not to be confused with the concept of repossession denoted by that term in consumer finance) and reverse repurchase agreements ("reverse repo" in debt instrument finance). In mass media, as well as in economics texts, especially after the financial crisis of 2007–2008, the term "haircut" has been used mostly to denote a reduction of the amount that will be repaid to creditors, as in "to take a haircut": to accept or receive less than is owed. In 2012, world media was reporting on the "biggest debt restructuring deal in history", which included the "very large haircut" of some "70 percent of par value" of Greek state bonds, in NPV terms.</blockquote>
"Haircut" since has been extended to a number of other financial contexts, whenever it is desirable to show that some securities (typically debt securities) are being valued for some purpose at a discount.
С тех пор понятие "дисконт" (или "хееркат") было расширено на ряд других финансовых контекстов, когда необходимо показать, что некоторые ценные бумаги (обычно долговые) оцениваются с дисконтом для определенных целей.
In finance, a haircut is the difference between the current market value of an asset and the value ascribed to that asset for purposes of calculating regulatory capital or loan collateral. The amount of the haircut reflects the perceived risk of the asset falling in value in an immediate cash sale or liquidation. The larger the risk or volatility of the asset price, the larger the haircut. For example, United States Treasury bills, which are relatively safe and highly liquid assets, have little or no haircut, whereas more volatile or less marketable assets might have haircuts as high as 50%. Lower haircuts allow for more leverage. Haircut plays an important role in many kinds of trades, such as repurchase agreements (referred to in debt instrument finance as "repo" but not to be confused with the concept of repossession denoted by that term in consumer finance) and reverse repurchase agreements ("reverse repo" in debt instrument finance). In mass media, as well as in economics texts, especially after the financial crisis of 2007–2008, the term "haircut" has been used mostly to denote a reduction of the amount that will be repaid to creditors, as in "to take a haircut": to accept or receive less than is owed. In 2012, world media was reporting on the "biggest debt restructuring deal in history", which included the "very large haircut" of some "70 percent of par value" of Greek state bonds, in NPV terms.</blockquote>
"Haircut" since has been extended to a number of other financial contexts, whenever it is desirable to show that some securities (typically debt securities) are being valued for some purpose at a discount.
Использование ЕЦБ скидок
Европейский центральный банк применяет дисконт ко всем ценным бумагам, предоставляемым в качестве обеспечения. Размер дисконта зависит от рискованности и ликвидности предоставляемой в качестве обеспечения ценной бумаги.
LTCM и комиссионные по уменьшению стоимости
Хедж-фонд Long Term Capital Management (LTCM) понес колоссальные убытки, что привело к его роспуску в 1998 году. Ранее ему удавалось торговать с минимальным залогом по позициям, которые его кредиторы считали безрисковыми.
Как используется для биржевых продуктов
При использовании в контексте биржевых продуктов, таких как акции, опционы или фьючерсы, термин "хедж-коэффициент" используется как синоним термина "маржа". Это сумма капитала, которую брокер требует для поддержания открытых позиций на торговом счете. Если хедж-коэффициент превышает капитал на счете, брокер может потребовать дополнительное обеспечение (например, выставить маржинальное требование) или ликвидировать позиции, пока хедж-коэффициент не перестанет превышать доступный капитал.
В списании долга государства
Во время кризиса в еврозоне, и особенно в контексте греческого финансового кризиса, термин "стрижка" приобрел более конкретное значение – получение держателями государственного долга суммы меньше номинальной стоимости. "Стрижка", согласованная с держателями греческого государственного долга, была названа "добровольной" главным переговорщиком от банков Чарльзом Далларой, хотя для убеждения внутренних держателей облигаций греческое правительство "дало понять, что те, кто не согласится, не получат более выгодных условий", а также заявило, что в случае незавершения "стрижки" греческое государство не сможет "далее обслуживать свой долг".